借大宗交易低調(diào)吸籌 機構(gòu)或提前布局攀鋼

　　□ 本報記者 張 歆

　　近日，攀鋼鋼釩的一宗涉及400萬股股權(quán)的大宗交易引起了市場的猜測。400萬股，對于攀鋼鋼釩這樣一家流通股本超過26億股的公司來說，自然算不上什么大數(shù)目，但是相較于上周每天僅僅千萬股左右的總成交額來說，卻絕對是對股價有著相當大影響力的一筆買賣。事實上，只要靜靜地拿著股票10個左右的交易日等待現(xiàn)金選擇權(quán)的實施，該賣方就可以多獲得11%的收益，但是買賣雙方還是在同一券商的同一營業(yè)部完成了交易。在接受《證券日報》記者采訪的操盤手的眼中，這項交易似乎不太可能是坊間猜測的利益輸送，而更像是持股機構(gòu)對于“籌碼的重組”，不排除是不愿實施現(xiàn)金選擇權(quán)的機構(gòu)為備戰(zhàn)攀鋼系“后整體上市行情”做好籌碼的準備。

　　該位操盤手告訴記者，如果大量股權(quán)選擇實施現(xiàn)金選擇權(quán)，那么除了鞍鋼集團以外的機構(gòu)持有的流通股的數(shù)量將急劇減少，這反而成為機構(gòu)以小資金撬動行情的契機。

　　逆向操作

　　機構(gòu)或棄守現(xiàn)金選擇權(quán)

　　雖然過程中充滿波折，但是攀鋼系的整體上市終于好事將近了。攀鋼鋼釩日前發(fā)布公告并明確表示，“就本次重大資產(chǎn)重組涉及的現(xiàn)金選擇權(quán)方案，基于本公司、攀鋼集團重慶鈦業(yè)股份有限公司、攀鋼集團四川長城特殊鋼股份有限公司和現(xiàn)金選擇權(quán)第三方鞍山鋼鐵集團公司的相關準備工作，結(jié)合本公司重大資產(chǎn)重組實施的各項工作進展情況，本公司將于2009年3月底或4月初發(fā)布現(xiàn)金選擇權(quán)實施公告、開始實施現(xiàn)金選擇權(quán)。”這是攀鋼系整體上市方案逐步落實以來首個明確的時間表。

　　自然而然，絕大多數(shù)散戶投資者還是耐心的等待，畢竟距公告中的日期僅剩下10個左右的交易日。反應到二級市場的股票中，近日攀鋼系公司的交投比較清淡。以攀鋼鋼釩為例，可流通股本超過26億股，但是上周每天僅僅成交千萬股左右。

　　正是在這種貌似平靜中，機構(gòu)開始計劃著下一步。畢竟，并不是所有機構(gòu)都打算參與現(xiàn)金選擇權(quán)的實施，“后整體上市行情”才是他們的目標。而一個間接證據(jù)就是：近日攀鋼鋼釩的二級市場股價一直穩(wěn)定于9.5元/股左右，如果考慮傭金和稅費等交易成本，實際成交價格已經(jīng)高于鞍鋼集團承諾的第一次現(xiàn)金選擇權(quán)9.59元/股，可以說基本失去了套利空間。但是從資金流向來看，攀鋼鋼釩近幾個交易日保持著持續(xù)大單凈流入的狀態(tài)。而此次攀鋼鋼釩的大宗交易也可能“醉翁之意不在現(xiàn)金選擇權(quán)”，而在于“隱蔽的吸取籌碼”。

　　該位操盤手表示，這種操作手法并不奇怪，此前的去年12月中國太保解禁前后，機構(gòu)也是采取了逆向操作，在市場預期解禁小非減持的情況下反而拉升股票，賺取更多的利潤。還有海通證券解禁股的情況也是十分類似。

　　意在長遠

　　圖謀攀鋼集團杠桿功能

　　而通過這種手法，機構(gòu)所能圖謀的利益主要有幾個方面：其一，攀鋼系整體上市后的價值重估。這是比較激進的“打法”，即通過攀鋼系整體上市后的整合效應為概念進行炒作。如果要獲得這種收益，還需要A股市場整體走穩(wěn)的配合，不過也是最可能在短期內(nèi)獲得較高回報的做法；其二，利用鞍鋼集團承諾的第二次現(xiàn)金選擇權(quán)獲益。鞍鋼集團2008年10月22日承諾追加二次行使現(xiàn)金選擇方案，已確定未行使首次現(xiàn)金選擇權(quán)的攀鋼鋼釩股東將取得第二次現(xiàn)金選擇權(quán)權(quán)利，并可以在2年后按10.55元/股的價格將其所持有的攀鋼鋼釩股票出售給鞍鋼集團。而對于攀渝鈦業(yè)及長城股份的股東，由于整合中股票分別將按1.78及0.82的換股比例轉(zhuǎn)換為攀鋼鋼釩。因此，2年后的行權(quán)價為8.73元/股。此外，攀鋼表示，在攀鋼鋼釩符合現(xiàn)金分紅條件并仍然保留一定未分配利潤的前提下，公司將在攀鋼鋼釩2008-2009年度股東大會提議不低于每10股派發(fā)1.2元的現(xiàn)金分紅方案，并承諾將在審議該等事宜的股東大會上對該議案投贊成票。相對而言，這種方法的風險較低但收益可能也較少；其三，將整體上市后的攀鋼集團納入機構(gòu)的資產(chǎn)配置中。目前，深交所的大盤藍籌數(shù)量有限，整體上市后的攀鋼集團絕對可以成為撬動深交所綜合指數(shù)的一個杠桿。這對于交易指數(shù)型基金、融資融券、乃至未來的股指期貨都具有戰(zhàn)略意義。這也是攀鋼系公司最為吸引機構(gòu)的一點。

　　截至2008年12月12日，持有攀鋼鋼釩股票數(shù)量較大的機構(gòu)包括：中信紅利精選股票型證券投資基金、中信穩(wěn)定雙利債券型證券投資基金、中信信托有限責任公司——興業(yè)套利01、中信信托有限責任公司——農(nóng)行套利01、廣州證券有限責任公司、哥倫比亞大學等。