□ 本報記者 呂 東

　　 “錢緊”——這已經成為2008年房地產企業經營狀態的最真實體現。根據對已披露年報的31家房地產上市公司統計，超過七成的房企經營現金流為負數。“2008年房地產上市公司現金吃緊，將成為普遍現象。”西南證券研究員崔秀紅對本報記者表示，“這一數字將遠遠高于房企業績下滑的家數。”抓現金流、大力促銷、加快存貨周轉等應對行業低迷的手段已被越來越多的房企在年報中頻頻提及。

　　七成房地產上市公司

　　經營現金流量為負

　　 因經濟環境的變化，幾年前曾經風光無限的房地產類上市公司紛紛“遇寒”，房地產行業的調整期已于去年來臨。由全國房地產市場的萎縮以及銷售低迷所引發的資金短缺已成為目前房地產公司面臨的最重要的問題。

　　 截至昨日，已披露的31家房地產類上市公司年報顯示，2008年度公司經營性現金流量凈值共計-150.28億元，較去年同期降幅明顯。其中，超七成的房地產上市公司“兜里缺錢”。在已披露年報上市公司中，保利地產經營現金流量最不樂觀，公司全年此數據高達-75.90億元，位列所有房地產上市公司之首。此外，房地產龍頭的萬科A年報顯示，公司全年經營現金流量為-3415.18萬元。

　　 值得注意的是，盡管各家房企業績較去年出現下滑，但這一現象要遠沒有其缺錢現象嚴重。統計顯示，房地產上市公司業績同比出現下滑的只有13家，占已公布年報公司比例為41.94%。業績勉強增長，經營現金流量不佳這一現象愈發明顯。以保利地產為例，公司2008年業績增長高達五成，但經營現金流“缺口”仍達75.90億元。

　　 對于2009年房地產企業的現金狀況，眾多機構均認為將會持續惡化，但西南證券研究員崔秀紅則認為并不會有太大的變化。“今年年年初應該是房企資金最為緊張的階段，而由于近期國家出臺的一系列優惠政策，房地產市場正迎來一個‘小陽春’，這將有效緩解資金緊張的狀況。”崔秀紅解釋到。

　　高負債率或引發融資沖動

　　 受低迷房地產市場的影響，眾多房企在2008年業績增長疲態盡顯，盡管有一些企業逆勢增長，但仍不能挽救業績大面積下滑的態勢。如萬科A業績顯示，其2008年的凈利潤同比下跌16.74%；泛海建設業績同比下降68.02%；廣宇發展業績下降178.55%。由于房企業績結算的特殊性，往往真實的業績還要延遲半年到一年的時間，因此2009年的業績似乎仍不能樂觀。

　　 與鋼鐵行業相類似，房地產一直處于高負債行業前列，而去年以來的銷售低迷也將這一指標繼續放大。從目前已發布的近30家房地產上市公司2008年年報來看，近一半房企資產負債水平高于50%。其中，萬科A的資產負債率高達67.44%；保利地產、蘇州高新、ST萬杰等三家房企資產負債率則在70%的警戒線之上。

　　 現金流吃緊及負債率居高不下的雙重壓力，使得房企頻生融資沖動。就在上周，保利地產80億元的再融資方案剛剛獲得股東大會的通過。此筆通過定向發行募集的資金，將用于公司旗下在建的8個地產項目。這也是近期國內房地產行業公布的最大金額再融資計劃。

　　 萬科A也在其2008年年報中對外披露，公司2009年將進一步拓展融資渠道，在市場條件允許情況下，可能進行一次股權融資。

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