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統計局:CPI、PPI雙降不能判定通縮

  證券時報記者 巖 雪

    

  本報訊2月份,我國居民消費價格(CPI)同比由上月上漲1.0%轉為下降1.6%,工業品出廠價格(PPI)下降4.5%,降幅比上月擴大1.2個百分點。對此,國家統計局相關人士表示,2月CPI和PPI的雙下降,主要受國際市場初級產品價格顯著下降和一些特殊性因素的影響,還不能就此判定出現了通貨緊縮。

  這位人士表示,影響2月份價格雙雙走低的因素是多方面的,其中最重要的有兩個因素:

  一是國際市場初級產品價格持續大幅下降對我國的傳導影響。受全球經濟增長繼續明顯下滑影響,國際市場原油、礦石、金屬等基礎性產品價格在年初短暫反彈后繼續低位震蕩,導致大宗產品進口價格明顯下降,帶動主要生產資料價格下降較多。2月份,國際市場上能源價格同比下降48.8%,降幅比1月份擴大3.4個百分點;非能源價格下降33.1%,擴大9.4個百分點;金屬和礦產品價格下降48%,擴大10.3個百分點,其中鋁價下降41.8%,銅價下降55.3%。

  二是一些特殊性因素的影響。在我國,春節所在月份消費價格特別是食品價格明顯上漲已成一般規律。由于去年春節在2月份,加之去年春節前夕南方部分地區發生了嚴重的冰雪災害(去年2月份冰雪災害導致當月CPI上漲1個百分點),而今年春節在1月份,又沒有災害影響因素,去年2月份的高基數,導致今年2月份居民消費價格同比漲幅明顯下降。據測算,去年居民消費價格對今年2月份的滯后影響大約為負2.5個百分點,也就是說,如果今年2月份價格保持在去年底的水平不變,僅僅因為去年同月基數高的影響,2月份CPI同比將下降2.5%左右。

  該人士指出,進一步從價格環比變動情況看,總體上PPI下降幅度呈減緩的趨勢。2月份PPI環比下降0.7%,降幅分別比去年11月、12月和今年1月縮小2.7、1.6和0.7個百分點。

   言論精粹

   上半年PPI、CPI或繼續負增長

  中國人民大學金融與證券研究所教授趙錫軍認為,未來一段時間CPI為負增長的態勢仍將延續。

  銀河證券首席經濟學家左曉蕾認為,3月份乃至第一季度的CPI應該都會呈現負增長狀態,而PPI負增長態勢將延續今年全年。左曉蕾表示,下半年CPI預計將在“0”值上下波動,不會出現大反彈。不過,下半年CPI走勢還要觀察經濟能否回升、貨幣投放量以及是否存在政策性調價因素。

  申銀萬國證券宏觀分析師李慧勇預計,未來半年CPI增幅可能均維持負值,CPI增幅最低點可能出現在6、7月份。李慧勇分析稱,全年CPI和PPI預計都呈U型走勢,下半年隨著流動性注入實體經濟已使消費需求回升,經濟將走出低谷。

  財政政策緩解通縮壓力

  針對是否會進一步降息以刺激經濟增長,趙錫軍表示,貨幣政策在應對通貨膨脹時的效果要強于應對通貨緊縮,當前應更多通過宏觀調控政策和積極財政政策刺激經濟增長。

  左曉蕾也認為,利率水平下降對通縮水平的改善沒有太大的作用。投資意愿低不是因為資金成本高,消費增長不足也不是因為存款利率高。所以利率調整對拉動經濟,控制通縮并沒有直接的作用。

  摩根大通中國證券市場部董事總經理兼主席李晶預計,直至今年年中,CPI都將保持穩定,經濟刺激政策也將保持消費旺盛。

  美林表示,通貨緊縮并不是中國經濟面臨的主要風險,最令人擔心的是央行的貨幣政策會產生過激反應。


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