投資者報價或與申購價格掛鉤，形成市場主體之間的博弈

　　據新華社電 全國政協委員、中國證監會主席助理朱從玖9日在接受媒體采訪時說，發行體制改革是今年資本市場發展改革的重頭戲，具體方案正在研究當中，要先完善發行體制，再適時重啟IPO。

　　股票定價進一步市場化

　　有望取消窗口指導

　　在介紹發行體制改革的總體思路時，朱從玖說，證監會聽取了各方意見，看到一些最迫切需要改進或改革的問題。經綜合考慮，現行股票發行體制改革的思路體現在股票定價進一步市場化、強化買方約束力、兼顧各方利益等三個方面。

　　朱從玖說，在發行體制的演進中，我國股票已經建立了較為市場化的發行機制，包括詢價制和保薦制，但隨著市場的發展又顯不足。“我們畢竟還有一些窗口指導等帶有管制色彩的內容在里面，進一步市場化的定價機制會對發行人、投資人、承銷商產生很嚴格的約束作用。”

　　針對記者提出的這是否意味著會取消窗口指導問題時，朱從玖說，所謂定價進一步市場化，就是弱化行政約束，實際上要對窗口指導進行重新考慮。另外，他還透露，可能將把投資者的報價與申購價格掛起鉤來，讓市場主體真正擔負起責任，形成市場主體之間的博弈。

　　朱從玖介紹說，這次發行體制改革，證監會希望能夠強化買方的約束力，因為定價的進一步市場化需要有一個比較強的買方約束力相匹配，這對發行市場會是一個有效的制衡。

　　針對各方不同的利益訴求，朱從玖說，此次發行體制改革將在風險明晰的情況下兼顧各方利益，尤其是小投資人的利益。一方面，要看到新股可能在上市后跌破發行價，打新股存在一定風險；另一方面，從較長時期來看，新股發行價格相比較上市價格會有一個折扣，會低于二級市場的價格，新股申購盈利的可能性總體較大。

　　先完善發行體制

　　再適時啟動IPO

　　此前，證監會有關負責人曾表示，IPO何時重啟與新股發行制度密切相關。有記者問，這是否意味著發行體制改革實施之前IPO不會重啟，朱從玖回答說：“要先完善體制，再適時啟動IPO。”

　　去年以來，證監會根據市場情況對發行節奏進行了控制，而關于發行節奏是應該由監管層掌握還是交由市場決定也存在不同看法。對此，朱從玖解釋說，理想狀態是交給市場決定

    相關專題：

    新股頻道

    新浪聲明：此消息系轉載自新浪合作媒體，新浪網登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。