盛羽

　　2月24日至3月3日市場出現了較為明顯的下挫。連破短期均線，直逼中期60日均線。盡顯頹勢，按照盤口表現的凄慘的走勢狀況與我們所能收集到的并不樂觀的基本面信息來看，市場短期走強甚有難度。因此，筆者認為，市場最有可能在60日和20日均線之間橫盤整理。

　　但周三風云突變，上證綜指放量大漲126點。尤其是50指數為代表的權重股表現突出。周四50指數繼續放量。這為市場分析增加了難度，市場究竟何去何從？筆者試著從基本面和“四維空間分析法”為系統的技術面對市場做出客觀分析和展望。

　　先看圍繞和影響市場的基本面因素出現了什么變化。

　　1月份信貸總額創出1.62萬億的歷史新高后，2月份信貸明顯萎縮，據媒體報道，2月信貸總額可能在7000~8000億元之間。無論如何較1月出現較大下降已是不爭事實。而且2月份的公開市場貨幣操作呈現資金凈回籠狀態。2月開始，影響證券市場的資金流動性開始收縮。

　　兩會如期召開，引人注目的溫總理的工作報告并沒提到新的經濟刺激計劃。

　　東歐金融產生了新的動蕩，如果進一步加劇會再次影響西歐的金融危局。因此本次金融海嘯何時解除還遙不知期。

　　政府維護股市穩定的努力和決心沒有任何改變。3月4日中投公司再次公開表示將通過匯金增持三大行和所有被低估的股票(包括H股)。

　　綜上基本面信息，除政府姿態外其余都不甚明朗甚至悲觀。

　　回到技術層面，周三以來50指數量能驟放，而50指數代表的是市場權重最大的板塊。它的量能的有效放出折射出了國家資本和市場主要力量的意圖。因此本文我們將以50指數為標的進行分析并與中小板指數進行對比。

　　如圖是50指數本波行情K線結構演示圖。本次行情50指數上升幅度為44%，遠小于中小板74.4%漲幅。就漲幅比例而言，50指數存在著一定的補漲要求，而這與國家維護股市穩定支持做多的戰略意圖吻合。我們在結構上也可找到依據，圖中所示的結構劃分是筆者按照概率最大原則做出的。結構分析告訴我們，目前市場在概率上判斷很有可能運行在C浪5的上升過程中。

　　均線上看，市場在下探至60日均線后起升反攻，周四已站上重要的20日均線，這對市場而言是個鼓舞。我們知道均線代表著平均成本，如果其后的走勢能夠有效站穩這短期20日均線，市場將積蓄力量依托該線再行上攻。但如果只是曇花一現般地征服該線，那么市場將重陷60日－20日均線間的橫盤泥潭。

　　均線分析告訴我們，至少在截至周四的K線位置處觀察市場的短期有重現樂觀的趨勢，但這一趨勢并未經有效確認。

　　圖中所示的Q線是本波行情的原始上升趨勢線，P線為變軌之后的加速上升趨勢線。

　　圖中可見，目前指數離Q線尚遠，表明目前的50指數在大通道上并未走壞(與中小板指數完全不同，該指數原始趨勢線已被擊破)，包括兩周來的有效調整至少目前從原始線角度看，仍只能當作短期的調整。但P線早已被擊穿，表明加速上升主升段已告結束，結合結構分析來共同判斷，起升于60日均線的這幾日上升行情，應該是某個級別的第5浪(概率上為C浪5)。也與筆者前文所述的補漲觀點一致。

　　趨勢線分析表明，市場盡管從頂點開始已下跌不小，但并沒悲觀。然而P線的擊穿表明了主要上升階段可能已告完成。這里仍在持續的上升行情空間和時間都應有限。

　　筆者特有的能量指標在30分鐘以下級別都出現了能量底背離狀態，表明短期市場上攻已缺乏能量支撐，有小幅休整的需求。由日線能量形態觀察，即使指數再度上攻日線能量可能也難持續。因此能量分析表明市場超期有休整要求，中期能量也很難保證能夠維持大幅上攻。

　　以上基本面和技術面所述，我們得出結論：

　　1、源自周三起升的脈沖行情更可能是50指數為代表的權重股的補漲行情。

　　2、這一行情正處于能否有效站穩20日均線的關鍵位置。如能站穩還將看高一線。如果不然則行情重陷60－20日均線之間的橫盤泥潭。

　　3、中小板為代表的中小市值股與50指數走勢已不盡相同，它們的離場意愿正在不斷增強。

　　依據以上的結論，我們得出大多數中小市值股已經應該回避。而50指數為代表的大市值股尚有機會，但因為僅是補漲空間有限(收縮的流動性不支持巨型股大幅上漲)，因此操作難度很大，放棄也罷。(作者為上海復匯聚源投資總監)

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