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國信證券何誠穎：潛在IPO企業資源豐富
本報記者 侯捷寧
“國內券商要想求得生存和發展，就必須進行業務創新，占領競爭力薄弱的新興投行領域，創造出更廣闊的生存和發展的業務空間。新興的投資銀行業務，如財務顧問、并購、債務重組等非通道業務，雖然是我國券商的弱項，但具有廣闊的發展空間，也是證券公司投行業務發展的方向。”國信證券總裁助理兼發展研究總部總經理何誠穎接受記者專訪時這樣表示。
他認為，隨著中國經濟的快速發展，今后二十多年里我國國民財富的創造和積累將會加速膨脹，2020年中國人均GDP將比2000年翻兩番，2030年中國人均GDP將比2020年再翻一番多。而且隨著我國經濟全面融入世界經濟體系，我國國營、民營企業和個人對投資銀行業務的需求將大幅度增長。有數據顯示，目前國際上日、德、美等發達國家企業直接融資比重已分別達到50%、57%和70%，而到目前為止，我國企業直接融資比例還偏低，大約只有20%。因此，我國投資銀行業務的市場容量將無限寬大。
潛在IPO企業資源豐富
“目前，我國符合上市條件的優質企業資源十分豐富，這也將使得未來幾年投資銀行的傳統業務——承銷業務具有非常大的發展空間。”何誠穎表示。
根據中央經濟工作會議提出的要提高直接融資比重，他估計未來2-3年IPO市場仍將興旺。A股IPO資源主要包括：優質的中央國有企業；優質的地方國有企業；H股、紅籌股回歸；創業板推出后的高科技企業等。
他指出，目前，150余家中央國有企業中，已有100余家實現整體上市或主營業務整體上市，或者擁有在A股上市子公司、已在香港上市等，其余幾十家公司中，部分公司可能依照國資委將央企數量縮減至80-100家的目標被整合，除此之外的優秀央企則有可能成為A股上市資源。H股、紅籌股公司中可能成為回歸A股上市的公司的潛在數量較多，其中，H股公司中尚未發行A股的公司就有幾十家，89家紅籌股公司都尚未發行A股。而且，創業板推出后，更多高新技術等中小企業都將成為上市資源。
何誠穎還認為，在優質企業整體上市、行業整合和擴大直接融資比重的預期下，2008-2010年增發等再融資規模也會逐步提升。而且，近年來國內機構投資者隊伍不斷壯大，初步形成了由基金、QFII、保險資金、社�；�、企業年金及各類理財產品構成的多元化機構投資者隊伍。專業機構持股市值已占上市A股流通市值的三成多。機構投資者隊伍的壯大，為提高直接融資水平創造了條件。因此，未來幾年投資銀行的傳統業務——承銷業務，將繼續興旺。
并購重組前景廣闊
根據全球最大的專業咨詢公司——普華永道最新出爐的一份關于2007年中國企業并購的報告顯示，2007年中國國內并購市場發展迅速，前11個月，中國(包括香港、澳門)市場公開的并購交易金額達到00億美元。不論從交易數量還是交易金額上，都較2005年和2006年有了很大增長。僅2007年前11月，國內并購交易數量較2006全年增長18%，較2005全年翻了一番；國內并購交易金額比2006年增長25%，同時也是2005年的三倍，預測海外投資活動到2011年有望增長到2006年的10倍。
另據高盛亞洲的估計，中國的并購業務量潛力應該達到1500億--2000億美元左右。實際上，如果考慮到國有經濟戰略布局的調整，我國的并購潛力可能超過這個估計數。
“并購重組業務具有廣闊的發展前景，這也為券商開拓重組并購業務提供了良好的基礎與環境�！焙握\穎表示。
有數據表明，從1995年到2001年，美林、摩根斯坦利、雷曼兄弟三家券商的兼并重組顧問費年均增長超過30%，約占投資銀行業務收入的1/3，利潤率遠高于發行承銷業務。而國內券商的投資銀行業務收入絕大部分來自證券發行承銷收入，其他創新和并購業務的收入所占比例低于10%。
何誠穎認為，企業并購與國民經濟的走勢有著很強的正相關性。我國的并購潛力在于經濟體系已經具有的巨大規模、產業調整與結構升級的勢在必行，以及國有經濟的戰略調整。我國正處于轉軌時期，為了調整經濟結構，優化資源配置，整合產業，使經濟保持持續快速增長，全國數十萬億的國有資產存量需要進行重組，這從根本上為我國投行業務提供了廣闊的資源，并購業務發展潛力大。
同時，我國證券市場經過十幾年的發展，市場容量與前期相比已得到大幅度的提高，目前有1500多家上市公司，各方面條件也比較較完善，這也為券商開拓重組并購業務提供了良好的基礎與環境。
此外，何誠穎還表示，目前財務顧問業務發展空間巨大，也為券商的財務顧問業務提供了廣闊的發展空間。例如，大量企業需要進行股份制改造和上市，而已上市公司要在經營中注入優質資產，保持高回報率和壯大公司實力。這些都需要財務顧問的幫助。
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