本網記者楊晶

　　摩根大通2月25日中午發布研究報告指出，建議金融市場不要對中國3月份人大會議預期過高，預計存款準備金率及利率還將進一步下調，此次會議實際包括社保法、醫療改革提案、教育改革、刺激短期消費及增長、土地供應及經濟適用房等在內的幾大舉措。

　　摩根大通指出，中國3月份人大會議將集中討論一些中長期問題，而不是具體、可行的措施。

　　預計此次會議的重點將是影響中國持續增長的長期問題，特別是鑒于美國在本輪衰退過后的結構性調整（例如周期性復蘇過后的儲蓄率上升及趨勢增長放緩），進一步鼓勵經濟建設及刺激國內消費。人大會議可能對去年主要的經濟發展進行檢討/總結，同時展望2009年的增長前景。位居議程之首的將是通過社保法、批準醫療改革提案以及討論教育改革；該等舉措不僅有助于減少社會不公以及構建和諧社會，還可弱化居民謹慎存款的沖動，并將經濟增長的重點重新轉移至國內消費。

　　摩根大通認為，內需面臨的短期風險是潛在的通縮預期、房地產市場再度下滑以及政策自滿情緒。特別是，中國的出口尚未見底，不斷加大的通縮預期或將削弱國內消費信心，從而進一步延緩居民開支及資本投資，并可能導致近期樓市交易量的回升趨勢終止。房地產開發商降價后交易量的回升顯示，由于人們預期此類降價屬于一次性行為，因此通縮預期尚未顯現。市場參與者可能需要更多支撐其信心的證據，為此，政府需實施激進的財政刺激及貨幣寬松措施，以增強市場信心，抑制通縮預期。

　　摩根大通對此次會議實際的舉措做了以下幾大預計：

　　會議的首要議程將是通過社保法，批準醫療改革提案以及討論教育改革。

　　所得稅起征點仍面臨激辯，該提案可能不會于3月份的人大會議上公布。

　　用于刺激短期消費及增長的具體、可行的政策措施，可能以地方政府為單位實施。

　　房地產發展規劃的詳細內容仍面臨爭論，土地供應及經濟適用房等長期問題或將是規劃的核心。而且，政府不會立即出臺能在短期內促進房地產市場發展的具體政策措施，該等措施最可能以地方政府為單位實施。

　　中國人民銀行08年第四季度的貨幣政策報告突出強調了通縮風險，預期存款準備金率及利率將進一步下調。不論在短期還是中期，通縮都是更突出的風險。雖然最近經濟層面上一些穩定恢復的跡象將限制利率和存款準備金率下調的幅度， 時間也有可能推后。但現在的經濟復蘇非常脆弱， 如果通縮預期出現，很容易就將經濟打回原形。

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