□國金證券 張劍輝

　　短期對(duì)A股市場(chǎng)趨勢(shì)持相對(duì)樂觀態(tài)度，基金選擇上建議投資者保持基金組合在中高風(fēng)險(xiǎn)水平，在配置上采取啞鈴型策略，一端側(cè)重配置投資大盤股、紅利股風(fēng)格基金，另一端側(cè)重配置投資周期類行業(yè)基金。

　　債市或?qū)⒗^續(xù)震蕩

　　短期看債券市場(chǎng)預(yù)期將繼續(xù)維持震蕩走勢(shì)，參考債券市場(chǎng)的收益率曲線結(jié)構(gòu)，建議在債券基金選擇上側(cè)重持倉久期中短的債券型基金產(chǎn)品。同時(shí)，考慮到短期A股市場(chǎng)趨勢(shì)相對(duì)樂觀，投資者在債券基金選擇上可適當(dāng)增持參與二級(jí)市場(chǎng)股票投資的普通債券型基金。

　　綜合比較產(chǎn)品設(shè)計(jì)定位、操作穩(wěn)健性、持債結(jié)構(gòu)及偏好等因素，建議關(guān)注南方寶元、長盛債券等普通債券型基金以及華夏債券基金、建信穩(wěn)定增利債券基金等注重流動(dòng)性控制、操作穩(wěn)健的新股申購型基金產(chǎn)品及嘉實(shí)超短債等債券型基金。

　　貨幣市場(chǎng)基金長期看仍是活期儲(chǔ)蓄的升級(jí)替代選擇。對(duì)于貨幣市場(chǎng)基金的選擇，建議在長期注重基金歷史收益及穩(wěn)定性的同時(shí)，短期適當(dāng)關(guān)注其浮動(dòng)盈余的留存情況。綜合對(duì)這些因素的分析比較，建議關(guān)注華夏現(xiàn)金、華安富利、國泰貨幣、上投貨幣、景順貨幣、長盛貨幣、鵬華貨幣等貨幣市場(chǎng)基金。

　　采取啞鈴型配置策略

　　對(duì)于選擇偏股票型基金的投資者而言，基金選擇上建議投資者保持基金組合在中高風(fēng)險(xiǎn)水平，在配置上采取啞鈴型策略，一端從穩(wěn)健角度出發(fā)側(cè)重配置投資大盤股、紅利股風(fēng)格基金，另一端從“流動(dòng)性累積＋經(jīng)濟(jì)階段回升”下市場(chǎng)趨勢(shì)角度出發(fā)側(cè)重配置投資周期類行業(yè)基金。

　　另外，2009年基金投資策略報(bào)告中筆者提到，在長期經(jīng)濟(jì)增長迷霧尚未驅(qū)散之前，長期看市場(chǎng)將搖擺于政策與業(yè)績（經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)）之間。因此具有操作靈活特征的基金，如中小型基金預(yù)期具有較好的市場(chǎng)適應(yīng)性，通過基金管理人的靈活操作分享市場(chǎng)波動(dòng)中的部分機(jī)會(huì)。

　　在2009年度基金投資策略報(bào)告中提到，盡管在2008年的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)釋放過程中封閉式基金凈值全線縮水，但仍有少部分基金已實(shí)現(xiàn)收益依然為正（損失表現(xiàn)為未實(shí)現(xiàn)資本利得部分），具備年度分紅的潛力。隨著會(huì)計(jì)年度結(jié)束下封閉式基金年度分紅的明晰，具備分紅能力的封閉式基金也將階段性成為市場(chǎng)熱點(diǎn)，盡管安全邊際有限但具備相對(duì)投資價(jià)值。

　　隨著基金2008年四季度季報(bào)的披露，封閉式基金年度分紅能力得以明晰，當(dāng)然分紅方案的公布和實(shí)施尚待基金年報(bào)披露。依據(jù)基金季報(bào)、半年報(bào)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，并參考2008年底基金的單位凈值，基金通乾、漢興、普惠、景宏、裕陽、漢盛、安信等7只基金具備年度分紅能力（且分紅后2008年底單位凈值不低于面值），但其中部分基金隨著四季度的持倉調(diào)整，可分配收益較2008年三季度末有所降低。

　　近期封閉式基金折價(jià)水平有所降低，26只2009年后到期的傳統(tǒng)封閉式基金平均折價(jià)下降到25%，且上述具有分紅能力的7只封閉式基金作為本輪封基市場(chǎng)反彈的引領(lǐng)者平均折價(jià)水平更是降至21%左右，年度分紅基本得到反映。因此，隨著封閉式基金整體折價(jià)水平的降低、年度分紅的提前反映，在當(dāng)前的折價(jià)水平下，2009年后到期的傳統(tǒng)封閉式基金與開放式基金相比不具備比較優(yōu)勢(shì)，建議整體上低配封閉式基金。

　　■ 基金組合建議

　　IC圖片 合成/王建華

    新浪聲明：此消息系轉(zhuǎn)載自新浪合作媒體，新浪網(wǎng)登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點(diǎn)或證實(shí)其描述。文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。