齊魯證券2月17日發(fā)布投資報(bào)告，1月新增信貸規(guī)模高速擴(kuò)張的勢(shì)頭不可能繼續(xù)維持。

　　2009年1月末，廣義貨幣供應(yīng)量(M2)余額為49.61萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)18.79%，增幅比上年末高0.97個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣供應(yīng)量(M1)余額為16.52萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)6.68%，增幅比上年末低2.38個(gè)百分點(diǎn)；人民幣各項(xiàng)貸款余額31.99萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)21.33%，增幅比上年末高2.6個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)月人民幣貸款增加1.62萬(wàn)億元，同比多增8141億元。

　　齊魯證券對(duì)此認(rèn)為，從央行公布的1月份統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，有兩大現(xiàn)象值得關(guān)注：

　　一是在廣義貨幣供應(yīng)量(M2)和新增貸款快速增長(zhǎng)的情況下，狹義貨幣供應(yīng)量(M1)卻出現(xiàn)了意外下降，同比增長(zhǎng)僅6.68%，增幅比上年末低2.38個(gè)百分點(diǎn)，比去年11月末的6.8%還要低，其中的原因可能是在年終企業(yè)以工資獎(jiǎng)金的形式將資金發(fā)放給員工，并轉(zhuǎn)化為居民存款；另外不排除部分企業(yè)資金轉(zhuǎn)變?yōu)樽C券市場(chǎng)上的保證金。

　　二是新增信貸規(guī)模高速擴(kuò)張。1月份新增貸款總額高達(dá)1.62萬(wàn)億元，相當(dāng)于去年全年的1/3。這一數(shù)字不僅創(chuàng)下了有史以來(lái)的單月最高增幅，更超過(guò)了2001年全年1.3萬(wàn)億的新增額。信貸激增推高貨幣增長(zhǎng)。出于早投放早受益的經(jīng)營(yíng)行為激勵(lì)，銀行對(duì)政府基建項(xiàng)目和4萬(wàn)億相關(guān)項(xiàng)目展開了貸款競(jìng)賽，貸款增長(zhǎng)延續(xù)了上月的快速趨勢(shì)。未來(lái)隨著可貸款項(xiàng)目的發(fā)放完畢，貸款增速會(huì)放緩，貨幣增量也會(huì)相應(yīng)回落。目前信貸和貨幣的告訴增長(zhǎng)不可能延續(xù)全年，最多延續(xù)2季度。而且有證據(jù)表明，雖然1月份信貸數(shù)據(jù)猛增，但并沒(méi)有從根本上改變銀行對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，尤其是對(duì)中小企業(yè)惜貸的現(xiàn)象。以工行披露的1月份數(shù)據(jù)為例，各項(xiàng)貸款（不含票據(jù)融資）增加了1171億元，其中流向電網(wǎng)、鐵路、核電、公路等國(guó)家重點(diǎn)項(xiàng)目資金高達(dá)693億，占比59.18%。

　　齊魯證券表示，今后，新增信貸規(guī)模高速擴(kuò)張的勢(shì)頭不可能繼續(xù)維持，經(jīng)濟(jì)的振興必須依靠國(guó)家積極的財(cái)政政策；而M1也有繼續(xù)下降的可能，M1如果繼續(xù)下行對(duì)證券市場(chǎng)的資金面構(gòu)成一定影響。

    新浪聲明：此消息系轉(zhuǎn)載自新浪合作媒體，新浪網(wǎng)登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點(diǎn)或證實(shí)其描述。文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。