主題投資大行其道

　　■一周風格觀察

　　□本報記者 李波

　　

　　上周市場強勢震蕩，收盤申萬風格指數全面上漲。低價股和中價股跑贏高價股，虧損股和微利股跑贏績優股；大盤股繼續超越小盤股。分析人士指出，在流動性主導的本輪行情中，市場的機會多為主題性投資，題材股受到資金青睞。在經濟基本面尚無明顯好轉的前提下，未來流動性能否持續充沛將成為主導市場表現的決定性因素。

　　低價股受青睞

　　據Wind資訊統計，上周的風格指數中，中低價股指數跑贏大盤指數。按照算術平均法，低價股指數上漲13.99%，位居風格指數漲幅榜榜首，中價股指數上漲11.46%，高價股指數則上漲8.57%，漲幅最小，與低價股指數首尾相望。按照總市值加權法，中價股指數上漲9.88%，低價股指數上漲7.51%，均跑贏全部A股7%的漲幅，而高價股指數則上漲6.03%，跑輸全部A股。

　　分析人士指出，流動性是本輪市場反彈的主要推動力，這就使得中、低價格的股票成為當前市場中最受歡迎的品種，高價股相對高企的價格成為制約資金參與熱情的重要原因。

　　值得注意的是，按照算術平均法和總市值加權平均法計算出的低價股漲幅相差較大，達到6.48個百分點。低價股指數的成分股中，權重最大的中國銀行上周僅上漲2.74%，權重較大的寶鋼股份和柳鋼股份也只分別上漲5.18%和3.90%。部分權重股表現欠佳是主要拖累因素。

　　題材股繼續逞強

　　上周虧損股和微利股繼續跑贏績優股。按照算術平均法，虧損股和微利股指數分別上漲11.78%和11.74%，而績優股指數上漲9.75%；按照總市值加權平均法，微利股和虧損股指數分別上漲11.09%和9.17%，績優股指數上漲5.18%。無論按照哪種方法計算，虧損股和微利股都跑贏全部A股，績優股則跑輸全部A股。

　　由于虧損股和微利股中包含的題材股較多，因此上述數據反映資金的熱情主要集中在題材炒作，而非基本面業績。分析人士指出，1月份高達1.62億元的新增貸款再次證明了市場目前充裕的流動性，在這種情況下，對2008年年報以及2009年一季報的悲觀預期已被逐漸淡化，題材類個股異彩紛呈，漲勢強勁。

　　未來還看流動性

　　由資金推動帶來的賺錢效應，是近期市場情緒日漸升溫的關鍵，未來市場的走勢依舊取決于流動性能否持續充裕。申銀萬國指出，迄今為止，場內存量資金是活躍市場的主力；但隨著場內投資者倉位的提升，后續資金來源需要更多地仰仗場外資金的流入。

　　不過分析人士認為，1月的天量新增貸款主要還是因為政策性貸款的刺激及短期的票據融資大幅增加所致。這種爆發性的信貸增長從全年看難以持續，二三月份信貸增長預計將有所回落，全年將呈現“前高后低”的態勢。因此，從長期來看，信貸或難維持近兩個月的高速增長，“流動性”主導的反彈行情能走多遠難以確定。

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