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九鼎德盛 肖玉航
股指期貨自然人合格投資者開戶試點工作近日悄然啟動,中金所日前要求部分期貨公司對客戶展開股指期貨試點開戶工作,此信號被市場解讀為股指期貨的推進更加近了。從市場信號來看,在A股的IPO過程中,由于以前暴露出的發行制度如新股分配、詢價制度等方面的問題,導致新股上市后價格扭曲,從遏制上述行為發生的一個重要因素來看,股指期貨的定價傳導機制具有較好制約作用,因此有研究者認為不排除股指期貨在IPO重啟之前推出的可能性。從A股目前相關的股指期貨概念品種來看,筆者認為近階段將由于股指期貨推進的不確定性而體現出較好的波動性。
從目前深滬A股市場來看,具有較為明顯股指期貨概念的個股為28家公司,既有重組而來期貨的中國中期,也有多家參股或控股期貨公司的業績優良品種,如廈門國貿、中金嶺南、現代投資等,對于這28家公司而言,由于其總體品種宜鎖定,因此被市場主力機構擇機運作的概率較大。其實股指期貨概念品種與歷史上多個題材品種的運作也有非常相同的特征,即題材沒有兌現之前特別是題材處于爭論時,這類題材性品種的波動性機會最為顯現,比如前些年的奧運板塊。從目前時機性因素來看,股指期貨正是處在這樣的一個非常微妙的時間周期。
筆者分析認為,股指期貨在近階段內將體現出較多層面的波動性機會,而把握該板塊的品種可集中在兩類上:一是業績優良,控股期貨公司比例較高的品種,如夏門國貿,該公司08年前期財務報告披露顯示,投資1億元持有廈門國貿期貨100%股份,隨著股指期貨的加速到來,有望為公司帶來可觀的收益。同時我們研究發現,公司是一家大型的綜合性企業,現已形成貿易、房地產、港口物流三大核心主業,為中國最大的500家集團企業和中國上市公司的100強。其中貿易是公司的傳統核心業務,1991年以來連年進入中國進出口額最大的500家企業。08年三季度EPS高達0.64元,符合業績優良、控股期貨公司比例高的范疇;二是股性活躍,期貨題材正宗的公司,如中國中期、中大股份、美爾雅等,這些公司業績也許不佳,但由于股性活躍,其波動性大,投資者逢低進入,逢高而出,對于短線操作也是不錯的選擇。
總體來看,國家今年推出股指期貨的概率較大,是否在IPO重啟之前推行也存在較大的不確定性,但由于其作為一個沒有兌現的概念性品種,其機構入駐力度也是非常之大的,加之目前反彈的資金推動型性質,其題材性刺激往往具有一定的推動力,也易引起主力進駐而有所表現。從股指期貨準備推出以來,股指期貨概念股的階段性表現就從來沒有停止過,因此,結合目前市場時機,量能放大等因素來看,把握股指期貨概念股的波動性機會仍有可為。
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