韓圣海

　　這不是教華爾街高管們散心的旅游指南，理論上他們是需要的。

　　本書的第一作者是伯頓·G.馬爾基爾(Burton GoMalkiel)。

　　馬爾基爾最為人熟知的是他在N版《漫步華爾街》中始終強調的原則：“股票市場的定價如此有效，以至就連蒙著眼睛的大猩猩向《華爾街日報》亂擲一陣飛鏢，選出的投資組合也能和專家管理的投資組合獲得同樣回報……投資者若想在證券市場上不虛此行，明智的選擇應該是購買并持有指數基金。”

　　馬爾基爾從華爾街“漫游”到長城，初衷是想教境外投資者也成為中國“好漢”。眼下的中國股市雖已告別了“言必稱華爾街”的時代，但作為素有聲望的專業投資者，馬爾基爾的建議至少還是值得參考的。

　　先來看書中一些樂觀的預言，“中國的快速增長是21世紀的神話……就算將來它的速度有所下降，單憑購買力而論，在2020年以前它仍然是世界上最大的經濟實體……”在此背景下，馬爾基爾建議境外投資者都應該到中國這個巨大的能量場內分一杯羹。

　　當然，中國股市也有風險，上證指數從2000年到2006年跌了50%，2006年到2007年最高又漲了近5倍，2008年跌幅又超過65%。換言之，若你在某一時段賺到100%,又在下一時段跌去50%，你就啥也沒撈到。

　　馬爾基爾給境外投資者投資中國股市的建議是：廣泛分散投資，買基金而不是買個股，循序漸進地買那些管理規范的封閉式或開放式基金。

　　當封閉式基金折價具有相當優勢時，那就比開放式基金更可取。變化無常的觀點常讓開放式基金經理們在市場高峰時買進，在低谷中賣出。這不是因為他們笨，根據行為金融學的邏輯，大眾投資者總是習慣于在樂觀情緒蔓延時認購基金，在市場低谷時贖回基金，基金經理們也就只好跟著潮起潮落了。

　　假設你選的是開放式基金，則要選擇那些費用率和換手率都比較低的，或者直接買指數型基金。這也難怪，馬爾基爾20多年來一直這樣強調。

　　若你對股票情有獨鐘，且又有風險承受能力，那還是買吧。馬爾基爾及其合著者在書中也給出了自認為適合中國國情的選股策略：盈利增長預期已連續5年以上高于行業平均水平、收入構成比較合理、市盈率低于整體市場、市盈率和盈利增長比(PEG)較低，最好，公司還有一個動人的故事。那么，這類公司就很有可能是彼得·林奇所定義的“10壘打”大牛股了。

　　即便你完全按照上述方式按圖索驥，馬爾基爾及其合著者還是認為，在新興市場里挑選股票，并不很明智。

　　特別需要強調的是，此書是寫給境外投資者們的，如果你覺得你也只是中國股市的“菜鳥”，上述建議倒不妨一聽。

　　當然，你若覺得有成為巴菲特的潛力，盡可以憑自己的眼光構建股票組合；你也可以去買幾個飛鏢，輕輕地蒙上鄰家小狗的雙眼，讓它向《第一財經日報》亂擲一陣，模擬一個投資組合。過個三年五載，和指數一起比比看！

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