⊙本報記者 馬婧妤

　　1月份信貸及貨幣數據昨日公布，顯示信貸擴張規模快速擴張、M1增速回落幅度增大。券商研究機構在接受本報記者采訪時認為，盡管M1增速下降幅度超出預期，但市場流動性充裕的格局并不會改變，以流動性為重要推手的本輪階段性行情仍將持續，但鑒于經濟形勢仍不樂觀，對于全年行情應該保持謹慎。

　　申銀萬國分析人士認為，M1和M2出現如此大的差距主要是因為貸款主要投向票據融資和短期貸款，在固定資產項目尚未到位的情況下，可能導致一部分閑置資金定期化，而1月份A股走出獨立行情，也使相當一部分資金進入股市“淘金”。

　　安信證券也表示，M1的再度探底可能因為企業大量持有票據，對活期存款形成替代的原因，預計未來幾個月隨著票據發行規模的回落，M1會逐步向上，同時M2與M1之差在擴大，也在一定程度上反映出流動性寬松，這對實體經濟肯定有正面作用。

　　“盡管M1降幅較大，但其下降與春節因素不無關系，受短期季節性擾動，該數據可能略有失真，并非趨勢。”國泰君安策略分析師翟鵬表示，M1降幅超預期對市場信心有一定打擊，但行情不會因為流動性衰竭的原因結束，市場流動性越來越充裕的情況不會逆轉。預計2月份的貸款增量也會比較可觀，M2也會繼續維持高位，而M1增速則將會比1月有較大幅度的增長。

　　他同時提到，盡管目前企業的資金狀況比以前好了不少，但并不能盲目樂觀。

　　海通證券也持類似觀點，認為存貸款數據的反差說明了企業資金面沒有明顯寬松，同時基本面也沒有明顯的反轉跡象，即便去庫存化過程結束，低迷的需求也無力支撐經濟反轉。而作為宏觀經濟“晴雨表”的股票市場，也就不具備反轉的條件。

　　“市場短期震蕩上行的格局不變，但反彈空間已經比較有限。經過前期的快速上漲，中小盤股已經積累了相當多的漲幅，藍籌股受制于仍不樂觀的經濟預期，表現不會很強，預計本輪反彈可能在2500點左右見頂。”國都證券策略分析師張翔表示。

　　翟鵬則認為，本輪反彈仍有望持續一個月，階段性高點或在2300-2500點的區間。在操作上，建議投資者在未來的反彈中酌情減持積累了一定漲幅的鋼鐵、航運、煤炭、有色金屬等周期性行業，同時增加對化工、造紙、新能源、金融等行業的配置。

　　申銀萬國分析人士則預計，盡管市場中期向上趨勢不變，但短期2300點上方附近壓力依然不容忽視，預計未來市場震蕩可能加大，建議投資者不要過分追高，可利用盤中震蕩逢低介入，并采取高拋低吸的波段操作。

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