2007年國防預算占GDP、財政預算支出比重的對比圖本輪行情發展至今，兩市誕生了一批明星股，中兵光電、航空動力等軍工股股價更是率先創出歷史新高，而在昨日大盤再度大幅震蕩之際，軍工股再度逆勢崛起，兩市共有9家軍工股漲停收盤。那么，究竟什么原因使市場如此青睞軍工股呢？

　　近期軍工股的強勢拉升和行業基本面的重大變化是密不可分的，在2009年國際經濟惡化，地緣政治紛爭加劇的格局下，將對我國軍工產業的發展提出了更高要求，而國慶60周年大閱兵也將點燃資本市場對軍工股的熱情，我們預計未來3至5年我國軍工業將迎來巨大發展機遇。

　　軍工企業改革迫切 新中航集團整合預期最強

　　去年我國國防預算為4177.69億元，同比增長17.6%，與其他發達國家相比，占GDP、財政預算支出的比重仍處于較低水平，具有提升空間。而在宏觀經濟衰退的情況下，軍工業仍將保持穩定，軍工產品訂單在民品大幅下滑的同時不但沒有減少，反而穩中有升，顯示軍工業中擁有核心技術企業的發展有望持續向好。

　　當前國際軍事發展趨勢決定了航天科技產業是未來重點發展的領域，未來必將迎來高速發展時期，同時，新中航集團也是國內十大軍工集團中提出目標最明確、控股上市公司資源最多的軍工集團，投資機會也相對豐富。

　　按照新中航集團成立時的發展規劃，在2009年至2012年旗下上市公司逐步完成上市子公司的資產整合和整體上市，2014年實現集團整體上市，2017年收入挑戰1萬億元的發展目標。據測算，若要實現這一目標，從2009年起，集團須保持平均每年22.3%的增長，這也為其旗下上市子公司帶來巨大的發展機遇。

　　關注兩大主題和三類品種

　　目前由于市場對軍工上市公司未來業績增長產生了強烈預期，軍工股整體估值與國內市場整體指標和美國主要軍工上市公司相比，估值水平已顯偏高，且軍工行業資產注入、重組整合的過程也不可能在短時期內完成。因此，我們認為。2009年軍工業投資機會在于主題投資和有資產注入預期的平臺類上市公司。

　　就操作策略而言，主要可關注三類品種，1、主業脫胎換骨；創出歷史新高的中兵光電原名北方天鳥，航空動力原名ST吉生化，原本均是微利企業，通過向大股東定向增發等方式，使公司瞬間完成破繭化蝶，股價飆升也在清理中。2、關注資產注入進程與時機；軍工股存在資產注入預期，但需積極關注資產注入的進程與時機。3、主業突出、業務穩定公司。在目前軍工業中，已形成了一批具有主業鮮明、業務穩定的上市公司，如西飛國際、航空動力、中兵光電和貴航股份等，由于業績增長預期明確，具有穩健投資價值，也是主題性投資的較好品種。(方正證券 高宇)

　　新中航集團旗下部分上市公司一覽

　　下屬集團公司 公司簡稱 預期整合資產

　　西飛集團 西飛國際 民機資產整合平臺

　　成飛集團 成飛集成 防務事業部民品為主

　　貴航集團 力源液壓重機資產整合平臺，有募資增發計劃

　　貴航股份 通用航空為主

　　西航集團航空動力發動機資產整合平臺，沈陽黎明、貴州黎陽的發動機資產有可能注入。西航集團的“秦嶺”航空發動機資產已注入上市公司

　　株洲南方ST宇航航空發動機控制系統資產整合平臺。已公布重大資產置換預案，將注入長航液控、貴州紅林、西控公司、北京長空的優質資產

　　哈航集團哈飛股份直升機資產整合平臺，昌河航空工業集團的武直10、直8、直11有可能注入

　　中航科工*ST昌河航電資產整合平臺，工業機載設備的資本運作平臺

　　洪都航空教練機和通用飛機資產整合平臺

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