全景網2月12日訊 瑞銀證券執行董事、股票策略研究主管陳李昨日表示，A股在經濟基本面復蘇、流動性充裕背景下展開的本輪反彈仍有望持續一到兩個月，但全年的走勢具有很大不確定性，PPI環比下降、月度信貸額萎縮、新開工項目數量下降將是大盤“觸頂”的三大信號。

　　陳李指出，階段性反彈還能持續1到2個月，支撐行情繼續展開的因素有三方面。首先，二季度企業利潤環比增速還會繼續回升；其次，整個一季度的信貸量可能會超過預期，或將達到2.5萬億甚至近3萬億的水平；再者，在市場情緒上，多數投資者已經提前消化了“上半年經濟和企業盈利數據將‘比較難看’”的預期，在得到一些超預期的信息后，會比較樂于做投資。

　　但在對2009年全年的大勢研判上，陳李認為依然應當保持謹慎。“到目前為止，未看到基建投資對企業自主投資產生明顯拉動作用，表明內需能否有效被財政刺激政策激發、放大，還需進一步觀察。”另外，國外環境仍舊惡劣，世界經濟短時間內不會復蘇。

　　陳李表示，借以判斷本輪行情已經“觸頂”的標志有三個：PPI月度數據出現環比下降，大宗原材料價格存在下跌風險，企業存貨可能被迫再一次積壓；月度信貸額突然萎縮，這無論對實體經濟還是股票市場，都意味著流動性的突然消失；大規模信貸投放之后，投資增速不能達到預期，3、4月新開工項目數量下降。

　　對于貨幣政策的預期，瑞銀證券認為中國在未來一段時間內仍會施行較為寬松的貨幣政策，未來利率、存款準備金率仍分別有54個基點和5到6個百分點的下調空間。陳李表示，“預計一季度全部銀行信貸接近3萬億的概率很大，全年則有望接近5萬億。” (全景網/王丹瑾）

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