商言

　　隨著節后行情的高歌猛進，限售股解禁的陣營也在發生著微妙的變化。

　　在多空雙方依然強烈的分歧下，2月9日，上證綜指在經歷了節后首周9.57%的漲幅后再次表現強勢，當日跳空高開，并以1.99%的漲幅站穩2200點。

　　多空的角力同樣存在于大小限的陣營之中。一方面，部分解禁限售股股東減持意愿隨行情的回暖而水漲船高；另一方面，對后市看好的股東則有繼續等待減持高價的動力。

　　大小限減持加速

　　去年以來，市場基本形成了這樣一個現象：每一次反彈都成為大小限減持的機會。

　　2009 年1 月，共有51 家上市公司發布了61 批次解禁股減持公告，減持數量達3.69 億股。全月總減持市值26.66億元。與2008 年12 月相比，2009 年1 月的限售股減持量大幅下降，且呈現出解禁股大規模走強的局面。

　　在經歷了1月份的“平靜”之后，春節后首周，共有25家公司宣布了減持公告，其中2月7日一天就有9家。解禁限售股減持的數量隨行情回暖而水漲船高。

　　WIND資訊數據也顯示，在作為大小限減持通道的大宗交易平臺上，節后首周短短5個交易日，大股東通過其買賣股權達16次，減持數量與成交金額逐日放大。

　　長城證券金融工程組分析師宋紹峰認為，“具備減持動機的那部分限售股股東也類似于普通投資者，并不是完全依據其持有成本來決定是否立即減持，而是根據市場形勢來判斷其拋售時機，這或許也能解釋為什么1月曾經出現了解禁股卻交易仍十分活躍的原因。解禁并不意味著拋售，是預期左右動機。”

　　既然“預期左右動機”，2月份首周減持數量的增加是否意味著“大小非”對后市的預期已經轉為悲觀？

　　“2009年1月和2月初，滬深股市出現了溫和上漲。我們在研究這段時間股市上漲的原因時，驚奇地發現，大小限是這段時間股市上漲的最重要動力”，京城知名私募人士花榮在其2月6日的博客中稱：他們做多股市的愿望和積極性比公墓基金的基金經理，甚至比一些職業機構更為迫切。

　　花榮對此給出的理由是：一年來指數確實跌得很慘，許多股票的價格已經跌到了大小限心理價值線的下方。再者，由于世界性的經濟危機，一些手握現金的公司不敢輕易投資實業，他們發現利用手頭現金做多自己的股票是“又好又快”的盈利模式。

　　因此，投資者在關注大小限減持的同時，可能還要注意過去有過減持行為的大小限再殺回馬槍，用手頭的現金再來在低位買股票，這種炒作對股市的影響也是值得研究的。某業內人士稱，該類交易中大部分因交易量小而不需披露，能夠浮出水面的鳳毛麟角，但總量或許頗為可觀。

　　2月解禁增幅134.33%

　　盡管限售股解禁對投資者的影響正變得多元，但總體來看，其對股市的影響仍然是——壓力，審視每個月乃至每周的解禁、減持數量仍是判斷當期行情的重要依據。

　　中投證券金融工程研究小組的統計顯示，本周(2009.2.7-2.13)，共有32 家公司的限售股進入二級市場流通，總量為34.48 億股；以2 月5 日的收盤價計，本周解禁股份的總市值為258.36 億元，占全部A 股流通市值的0.48%。

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