楊秀紅

　　39

　　2009-2-9

　　投資者報(分析員 楊秀紅)暗流正在銀行股下涌動。

　　2月4日，新春伊始，沉寂多時的銀行股上演王者歸來，當日，以深發展A為首的銀行股紛紛上揚，帶動大盤沖上2100點。這是否意味著，此前一段時間備受機構投資者爭議的銀行股板塊，投資價值重現？

　　通過對近期主力資金的流向研判，我們注意到，以機構投資者為主的資金，近期扎堆似的加倉深發展A。通過對各家銀行類上市公司排名靠前的流通股東展開分析后，我們進一步發現，基金幾乎一直重倉持有這一板塊，由此，我們主要鎖定基金的買賣行為，以圖進一步窺視銀行板塊的實際投資價值。

　　我們的研究結果非常有意思，手中掌控著強大資金實力的基金，在實際操作中，確實暴露出他們在策略報告中對銀行板塊的矛盾，2008年四季度，基金對銀行股的減持和增倉頻繁上演，而總體看，其實際操作為明減暗增，折騰下來的資金總額達到892.56億元。

　　機構存嚴重分歧

　　早在去年末召開的“2009年投資策略報告會”上，業內很有名氣的基金經理王亞偉就明確表示不看好銀行板塊。他所管理的華夏大盤精選和華夏策略精選兩只基金，四季報披露的前10大重倉股中也的確沒有一只銀行股。其對銀行股明顯的排斥態度可見一斑。

　　通過對其他基金2008年四季報的研究，我們發現，基金們對于銀行股的增持和減持力度，充分暴露和印證了他們的分歧。

　　去年四季度，基金共減持7.61億股銀行股，與此同時，又增持了7.88億股。根據上交所贏富數據，去年四季度，基金對于銀行股的買賣金額相差不多，其中，合計買入439.87億元，賣出452.69億元（注：不包括深市的寧波銀行和深發展A）。

　　一買一賣兩項合計，基金在2008年四季度僅在銀行股中混戰的資金就高達892.56億元。

　　其中，減持數量最多的兩只銀行股是招商銀行和工商銀行，增持最多的銀行股也是這兩只。這意味著，基金在這兩只大盤藍籌股上的分歧最為嚴重，混戰也最激烈。

　　另據統計，在255只重倉持有銀行股的基金中，易方達50、嘉實滬深300、上證50ETF、興業趨勢基金和光大保德信量化核心基金是持有銀行股數量最多的前5只基金。

　　這些基金重倉銀行股的理由是什么？

　　剔除前3只指數型基金，我們翻閱了另外2只股票型基金的四季報，發現其持有銀行股的原因存在很大分歧。

　　興業趨勢基金認為，隨著經濟短期的恢復，2009 年市場會出現周期性股票過度調整的糾錯機會。因此在持倉結構上，該基金將維持周期性股票（如金融、煤炭等）和穩定類股票相對的平衡。去年四季度，該基金對旗下3只重倉銀行股（招商銀行、浦發銀行、民生銀行）均進行了不同程度的加倉。

　　另一只重倉持有銀行股的基金——光大保德信量化核心的情形與之不同。數據顯示，2008年4季度，該基金對其三季末持有的6只銀行股均進行了減持，并且把近期上漲最多的銀行股——深發展A排除在了10大重倉股之外。

　　這只基金在四季報中透露了減持原因：考慮到銀行業在經濟下行中面對的潛在風險和寬松貨幣政策對資本市場的刺激，我們將適當由銀行金融業的配置向多元金融業轉移。

　　七成基金重倉銀行

　　目前，各大基金的2008年四季報已公布完畢，通過對341只基金公布的前10大重倉股的行業分布進行統計，我們發現，雖然銀行股備受爭議，但銀行板塊依然獨占鰲頭，成為7成以上基金重倉的“香餑餑”。

　　根據Wind行業分類，無論從持有數量，還是從持有市值來看，銀行業都是被基金重倉持有最多的一大行業。

　　截至2008年四季末，基金共計持有102.89億股、810.93億元的銀行股，而基金去年底持有的前10大重倉股的總市值為4144.84億元。

　　依此數據計算，基金持有的銀行股市值占據其重倉股總市值的近兩成（19.56%）。

　　同時，在14只已上市的銀行股中，除了中國銀行和中信銀行外，其他12只銀行股均被多家基金重倉持有。

　　統計結果還顯示，在341只基金中，有 255只基金的前10大重倉股中至少有一只銀行股。這意味著，有7成以上的基金在2008年四季末重倉持有銀行股。

　　上述數據表明，雖然基金們對于銀行業未來業績好壞的判斷存在分歧，但他們中的多數抵擋不了當前銀行業7~8倍的低市盈率誘惑，這也直接導致基金群體性在去年四季末仍然選擇了重倉持有銀行股。

　　招行浦發最受青睞

　　一直以來，招商銀行和浦發銀行都是基金眼中的“白馬王子”，尤其是招商銀行更是受到眾多資金的追捧。基金2008年四季報再次印證了這一點。

　　四季報顯示，共計有155只基金持有招商銀行。這也意味著，在341只基金中，有近五成基金（45.45%）持有這只股票。這些基金的合計持股數量達到24.60億股，占流通股比例達33.95%，持股市值總計達到299.14億元。

　　其中，上證50指數基金、易方達50指數基金和興業趨勢投資混合基金對招商銀行的持倉數量最大，持股市值最多。截至2008年12月31日，這3只基金分別持有1.07億股、1.04億股和0.82億股的招商銀行流通股，持股數量占流通股比例均超過1%。

　　同時，有105只基金持有浦發銀行，即3成以上的基金持有該股。基金對該股的持股市值僅次于招行，達165.49億元，持股比例也達24.92%。

　　值得留意的是，上述3只重倉持有招商銀行的基金，也是浦發銀行的前3大基金持有者，其持股數量分別達到0.94億股、0.53億股和0.49億股。

　　另外需特別關注的是，在這3只基金中，興業趨勢基金是唯一一只在2008年4季度大幅加倉招商銀行和浦發銀行的基金。

　　根據Wind統計，在基金重倉持有的12只銀行股中，除招商銀行和浦發銀行外，其余10只銀行股的基金持有集中度都比較小，持有家數多則幾十只，少則幾只。寧波銀行只被一只基金——中小企業板交易型開放式指數基金重倉持有。

    新浪聲明：此消息系轉載自新浪合作媒體，新浪網登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。