由于金融危機導致上市公司業績整體增速下滑，4月的年報行情注定與往年有很大的不同，市場不會形成所謂的業績浪行情，但高送轉行情仍然會有。

　　東方早報理財一周報記者/吳英燕

　　4月無大跌。

　　在上證指數18年的4月份走勢中，只有六年出現下跌，并且這六年的當月跌幅都沒有超過20%，跌幅最大的為1994年，下跌15.9%。18年來，共有12年的4月份是上漲的，漲幅最大的是1993年的46.8%。可見，歷史上4月大盤上漲的概率為67%。

　　從4月走勢與全年走勢的關聯度來看，有11年實現正相關（即當月漲跌與當年漲跌同向），4月份與全年的關聯度為61%。

　　4月份，2008年年報將悉數發布完畢，2009年的一季報也會陸續出爐。由于去年上半年經濟形勢尚好，因此上市公司2008年年報或許表面上并不寒磣。但若單看去年下半年的業績，則同比2007年的數據將非常難看。

　　而如果說2008年年報業績對宏觀經濟增速下滑的反映不完全，那么2009年一季報將會及時地反映今年初嚴峻的經濟形勢。由此看來，雙重大山之下，當月的大盤走勢可能并不樂觀。

　　不過，今年4月的解禁壓力會比較小。4月份解禁上市流通的股數為253億股，僅占全年流通總量的3.7%。從解禁數量上看，解禁數量超過1億股的股票共有51只，其中解禁量最大的是4月27日紫金礦業（601889）解禁49億股。

　　此外，解禁壓力較大的個股還包括：首創股份（600008）4月19日解禁14億股，煙臺萬華（600309）4月24日解禁8.4億股。

　　盡管當月大盤所面臨的解禁壓力不大，但是部分個股面臨限售股解禁的巨大壓力。如4月3日，京能熱電（600578）將有4.3億股首發限售股解禁，本期流通股擴張比例為326%，解禁后京能熱電將不再有限售股。而紫金礦業是另一只面臨較大解禁壓力的個股。4月27日，紫金礦業共有49億股解禁，而其原流通股數量僅有14億股，此次流通股本擴張比例為352%，除了京能熱電、紫金礦業外，還有廣州藥業（600332）、中國國貿（600007）、合肥三洋（600983）、酒鋼宏興（600307）、首創股份（600008）等16只個股解禁，上市流通股的擴張比例將超過100%。

　　4月還需要關注的熱點是第一季度的宏觀經濟數據。銀河證券的研究報告指出今年第一季度可能是宏觀經濟的底部。萬國測評分析師謝祖平認為，如果第一季度宏觀經濟數據低迷，國家可能出臺力度更大的刺激政策。事實上，宏觀經濟數據的好壞，會影響到市場信心的增減。

　　而國際環境方面，備受世人矚目的G20峰會將于4月2日在倫敦召開。去年年底，20國集團元首聚首華盛頓，但未能就新的國際經濟格局和重建金融體系達成共識，因此在世界經濟形勢更加動蕩的2009年，今年4月的G20峰會更受到世人關注。它或許能重建新的世界經濟格局，中國的世界地位將重新被定義，而這將對中國的經濟、國民信心起到巨大的推動作用。

　　值得一提的是，就在上屆G20峰會召開前夕，與當時國際諸國的救經濟措施同步，2008年11月10日，國務院公布了4萬億擴大內需刺激方案。有業內人士認為，這是中國人民為G20峰會召開準備的一份厚禮，目的是要表明中國維護本國乃至世界經濟穩定的決心。在4萬億政策的刺激下，A股股指一度沖上2100點，迎來歲末反彈小高潮。

　　因此，有觀點猜測，在今年G20峰會召開之前，管理層可能會出臺新政策。不過西南證券分析師董先安認為，A股市場的穩定與否，關鍵還是要看國內的宏觀經濟。

　　雙報表情

　　每年4月是上市公司年報和一季報的密集發布期（一季報都是在4月發，而近50%公司的年報也會在4月發），宏源證券策略分析師唐永剛認為，由于金融危機導致的上市公司業績整體增速下滑，2009年的年報行情注定與往年有很大的不同，市場不會形成所謂的業績浪行情。

　　1月15日，中兵光電（600435）公布2008年業績年報。作為兩市首份年報，中兵光電實現了34%的凈利潤增長，分配預案每10股轉增10股。該股公布年報后開始向歷史最高點發起沖擊，打破了之前五年A股公布首份年報的公司無一逃脫“見光死”命運的慣例。

　　不過從總體上看，截至1月20日，在已公布業績預告的594家上市公司中，預告凈利潤變動幅度為負的共有300家，占比達50.5%。唐永剛認為，從已經披露的上市公司業績預報情況看，市場需求的急速下降和高存貨的跌價損失將導致大量外向型企業和制造業公司業績下滑，如果這些公司股價之前跟隨市場反彈有一定幅度上漲的話，投資人應該適時退出以規避業績風險。

　　不過他表示，盡管2009年業績浪行情沒有，但高送轉行情仍然會有，特別是那些每股公積金、未分配利潤比較高，總股本比較小的公司，高送轉可能性較大。新的融資政策已經與現金分紅結果相掛鉤，而且2008年年報要求同時披露前三年分配情況以及未來的分紅政策，投資人應該關注那些既有高送轉可能性，同時又具備較好成長性的中小市值公司。

　　“一季報會比較差。”唐永剛認為，由于國際市場需求的繼續萎縮，上市公司在今年第一季度將重點消化存貨，而國內市場需求只在政策刺激的領域有限度復蘇，如基建、農村市場等；此外，去年業績基數較好，導致今年一季報同比下滑明顯。

　　但萬國測評分析師謝祖平卻認為，4月份的投資看點或許不在年報，而在季報。他表示，雖然今年第一季度經濟環境出現轉變的可能性小，上市公司的經營困難依然存在，但考慮到上市公司在去年第四季度消化庫存商品，甚至大比例計提庫存跌價準備，因此一季度業績較去年第四季度將出現回升跡象。這對于投資者信心的穩定將產生積極的作用，尤其是其中率先走出底部的行業將獲得更多的關注。

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