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　　申銀萬國：醫(yī)改方案獲批 市場或追捧低價(jià)醫(yī)藥股

　　申銀萬國1月22日發(fā)布投資報(bào)告，醫(yī)改方案獲批，短期市場可能會(huì)追捧低價(jià)醫(yī)藥股票。

　　申銀萬國表示，政府投入符合預(yù)期，繼續(xù)加大農(nóng)村和城鎮(zhèn)居民投入：2008 年各級(jí)政府醫(yī)療衛(wèi)生支出投入2250 億，2009-2011 年合計(jì)投入8500億，相當(dāng)于年投入增長15%，基本符合我們此前測算的16%增速(2008 年1 月月報(bào))。此外2010 年城鎮(zhèn)居民醫(yī)保和新農(nóng)合的補(bǔ)助標(biāo)準(zhǔn)由此前的每人每年80元提高到120 元，高于我們預(yù)計(jì)的110 元，政府繼續(xù)加大農(nóng)村和城鎮(zhèn)居民等低保人群投入；基本藥物目錄會(huì)全部納入醫(yī)保報(bào)銷范疇；公立醫(yī)院改革開始試點(diǎn)，2011年逐步推開；中醫(yī)藥地位也得到大幅提高。

　　申銀萬國認(rèn)為，政府投入是一個(gè)長期漸進(jìn)過程，醫(yī)藥行業(yè)是長期投資板塊：和政府基礎(chǔ)建設(shè)提前投入不一樣，醫(yī)療衛(wèi)生投入會(huì)是一個(gè)長期而逐步增加的過程，考慮政府也在摸索中，并逐步解決歷史欠賬問題，投入會(huì)是一個(gè)漸進(jìn)過程，醫(yī)藥行業(yè)會(huì)是一個(gè)政府長期投資行業(yè)，最終政府投入占比會(huì)從2007年的18%提升至30%。

　　申銀萬國表示，短期市場可能會(huì)追捧低價(jià)股票：近期市場投資氣氛較濃，華北制藥發(fā)布業(yè)績預(yù)增公告，估計(jì)短期一些普藥低價(jià)股會(huì)得到追捧，但難以持續(xù)。

　　申銀萬國認(rèn)為，從全市場看醫(yī)藥板塊依然安全：A 股09 年預(yù)測市盈率15 倍，醫(yī)藥板塊09 年預(yù)測市盈率18 倍，相對(duì)估值溢價(jià)19%；申萬重點(diǎn)公司09年預(yù)測市盈率19 倍，重點(diǎn)醫(yī)藥公司09 年預(yù)測市盈率23倍，相對(duì)估值溢價(jià)22%，申銀萬國認(rèn)為無論是從市盈率角度還是相對(duì)估值角度，醫(yī)藥板塊仍然是持有放心的板塊。雖然近期市場追逐高β股票，但申萬醫(yī)藥重點(diǎn)公司僅相對(duì)全部醫(yī)藥股溢價(jià)26%，從醫(yī)藥行業(yè)中長期向大型企業(yè)集中的分化趨勢看，重點(diǎn)公司投資機(jī)會(huì)更大。

　　申銀萬國建議①穩(wěn)健增持近期滯漲的一線股票和基本面不錯(cuò)的公司，等待后續(xù)板塊輪動(dòng)機(jī)會(huì)：云南白藥、恒瑞醫(yī)藥、華蘭生物、國藥股份、東阿阿膠、科華生物和雙鶴藥業(yè)，我們認(rèn)為隨著年報(bào)、1季報(bào)公布，市場會(huì)給予一線股票更高的估值溢價(jià)。②基本面向好估值可能提升的公司：逐步向一線股票靠近的江中藥業(yè)和海正藥業(yè)，核心醫(yī)藥業(yè)務(wù)盈利占比大幅提升的復(fù)星醫(yī)藥和康美藥業(yè)。③持續(xù)關(guān)注上藥系整合、國控體系整合和天壇生物的整合。

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