房產投資被套

　　2007年金融資產增到200多億，盈利24億元，去年減少了100億元，資金鏈存變數

　　□本報記者 方佳 肖偉華

　　這個新年不好過！ 200多億元的金融資產一年內居然縮水100億元，投資海通金馬浮虧超16億元，房產投資也因地價高過樓面價不得不擱淺，大量資金被樓市套牢,殘酷的境況令雅戈爾剛開年就不得不面對不太樂觀的事實。

　　金融投資大多失利

　　早在2008年10月29日，從雅戈爾公布的第三季度季報中，有細心的投資者就已經發現冰山一角。

　　在2008年11月份前，雅戈爾持有海通證券2億股，買入價為17.94元，而在2009年1月20日開盤價為10.58元，以此估算雅戈爾已經損失19.52億元；金馬股份同日的開盤價為5.09元，據此也損失8213萬元(而據第三季報則虧得更多，期初與期末差值虧1.27億元)，兩者的損失就高達16億元之多。

　　事實上，金融投資受挫的不僅僅是這兩個超大項目，雅戈爾在雙鶴藥業、中國鐵建、大秦鐵路、攀鋼鋼釩上的投資均有折損，僅有中信證券因持股較早股價超低而依然獲利頗豐。這個謎底要等到雅戈爾的2008年年報才能徹底揭開。

　　對此，證券界人士分析認為：2008年的金融投資全面潰敗直接表明，面對風險不能合理把控，船大難掉頭、船疾難減速，玩轉金融投資不是做服裝起家的雅戈爾及李如成強項，如果不調整思路和策略，風險仍將如魅相隨。

　　房地產投資同樣受挫

　　苦與難往往像是一對孿生兄弟，這邊廂金融投資失誤，那邊廂房地產投資同樣受挫。

　　2007年初，雅戈爾在寧波買下華辰北9號地塊，樓面價超出出讓底價近4000元，甚至高于周邊現有樓盤的價格，每畝地價近700萬元，在寧波亦屬“天價”。

　　2007年7月，雅戈爾再一次成了“地王”。在杭州以高出起拍價8億元、樓面價15719元/平方米的價格創下了杭州土地拍賣的天價。

　　2008年2月，雅戈爾集團以97972.28萬元的價格競得北郊路以西地塊，以樓面地價13102元/平方米獲得寧波新“地王”稱號。而之前在蘇州、寧波，雅戈爾都曾獲得過“地王”的稱號。

　　截止2008年9月，雅戈爾的土地儲備面積已經達到289.4萬平方米，其投入的競標金額就到達了131億元。

　　去年得來的幾處“地王”稱號確實讓雅戈爾很不輕松。高價拿到的土地目前均處于被套狀態。

　　對此，房地產界的業內人士分析認為，無論在蘇州，還是在杭州、寧波，雅戈爾拿的都是“地王”，有的只開發了一期，有的還沒有動工，有的計劃2009年動工，但在目前的市場情況下，周邊的房價已經低于他的樓面價，無論如何都無法開發。

　　面對投資房地產和金融業務受挫，雅戈爾也開始收縮戰線，重新將目光聚焦到了其服裝主業。

　　負債飚增股東權益大損

　　從雅戈爾公布的2008年第三季度報告中，投資者不難看到，2008年的流動負債與2007年相比增加37.18億元，非流動負債減少6.42億元，而所有者權益卻損失了35.95億元，總計損失或債務達到66.71億元。

　　資金鏈或許不是雅戈爾的最大問題，但雅戈爾資金短缺卻是不爭的事實。早在第三季報公布后不到一月內，2008年11月下旬，雅戈爾賣出中信證券約7000萬股，加上之前減持的2000多萬股，總共套利約13.5億元，12月10日賣出海通證券約3300萬股，在海通上的明確虧損已達到10億元。

　　證券業人士分析認為，如果不是大量資金被套牢導致資金鏈緊張，雅戈爾不會在股市最低迷的價位拋售中信證券，也不會賤賣海通證券，更不會在此時發行20億元的公司債券。而因經營失誤導致股東權益損失35.95億元，則令眾多中小股東擔心年底分紅，“去年(2007)金融資產增到200多億，我們盈利24億元，今年減少了100億元，這個'窟窿'不知吞噬多少利潤，對資金鏈的擔憂，確實令人不安。更大的問題是股票被套欠債過年的滋味不好受，現在后悔也來不及了”，一位小股東說。

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