中國證券網消息

　　方正證券14日發布A 股市場2009 年度投資策略報告，報告認為，2009年流動性回暖助推A 股反彈，股指將呈倒“V”字走勢。

　　A 股2005‐2007 三年間累計上漲22%，52%與324%，而2008 年也經歷了A 股歷史上從來沒有過的大幅下挫，但是我們認為2009年將比2008 年出現更多投資機會，股指將呈兩邊低、中間高的倒“V”字型走勢。

　　中國將告別雙位數經濟增長時期。2009年中國經濟增速還將繼續下滑，但在國家有力的財政政策和貨幣政策支撐下，下滑趨勢有所緩減，但如果政府沒有新的推動經濟增長的措施出臺且政策效果不大以及全球經濟還沒有從衰退中開始復蘇的話，2010年經濟下滑趨勢還將延續。

　　流動性拐點成為市場走勢關鍵。預計2009 年存款準備金率還將繼續下調，報告估計，如果下調至12%，那么直接增加基礎貨幣供應量14000億左右，如果考慮貨幣乘數不變，潛在新增貨幣供應在3‐4萬億之間。而在實體經濟下滑，房地產也萎靡不振和債券投資收益率下降的情況下，資金必將尋覓高收益資產投資，而股票市場將明顯具有更大的吸引力。在資金不斷回流股市的前提下，已經超跌的大盤將有一波修正性的反彈行情。

　　A 股估值接近底部。經過大幅下跌，現在滬深300 指數動態市盈率只有10 倍左右，最低曾跌到9 倍附近(根據WIND資訊綜合主要券商的盈利預測計算，滬深300 指數包含上市公司2008 年凈利潤增長12.74%)。假如2008 年滬深300指數包含的上市公司凈利潤增長5%，而2009 年凈利潤保持零增長，而2010 年反彈至10%以上，報告給予滬深300 指數2009 年12‐‐19倍的動態市盈率，那么股指運行區間將在1650 與2650 點之間。

　　根據對于2009 年宏觀經濟的預期以及資本市場的反應情況，報告確立三大投資主題：政府拉動投資主題、消費穩定增長投資主題和產業升級主題。

　　風險因素：政府財政政策和貨幣政策效果不明顯，美國經濟下滑趨勢惡化，外圍股票市場大幅下挫。

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