廣州萬隆

　　落實財政投資是目前在經(jīng)濟內(nèi)生增長疲軟背景下的主要政策亮點，而一季度的主要結(jié)構(gòu)性機會也正是潛藏于此，關注一季度萬億投資的方向，是投資者挖掘熱點的關鍵。

　　據(jù)相關媒體報道，國家發(fā)改委有關研究人士預計，今明兩年4萬億投資中約1萬億的投資有望在今年2月末左右進入實施階段。同時，在一系列因素共同作用下，今年一季度經(jīng)濟運行存在一些向好因素。按從計劃到下達再到具體實施，其間的時間間隔不過在一兩個月計算，2009年新增加的5000億元(其中包括已下達的1000億元)中央財政支出及由此帶動的近萬億投資，很有希望在2月末進入實施階段。

　　這說明，第一季度市場格局發(fā)展的過程中，投資必然是主要的結(jié)構(gòu)性亮點促發(fā)因素。我們對這些投資亮點的把握，能夠更好幫助我們?nèi)ネ诰螂y得的結(jié)構(gòu)性熱點。

　　關注具體投資方向。實際上，目前對新增投資的主要投向，各方面仍存在諸多爭論。一方面，通過加快基建投資直接拉動經(jīng)濟的作用是較為直接的，其中包括對水泥、鋼材機械需求的拉動。國家加快的十大行業(yè)振興計劃，可能也和這次大規(guī)模的投資相互呼應，鋼鐵、汽車、造船、石化、輕工、紡織、有色金屬、裝備制造和電子信息等重點產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃讓這些行業(yè)紛紛受益，而加快3G建設步伐也無疑會帶動相關的電信投資。

　　另一方面，應加大民生領域的直接投資也成為另外一種觀點，降稅、家電下鄉(xiāng)及醫(yī)改等。有部分專家學者還提出了直接扶持中小民營企業(yè)，通過刺激供給來刺激需求的建議，也似乎符合政策方向。

　　總體上，我們認為基建和民生兩塊領域是重點投向，而從實際效果和受關注度來說，民生領域的投入可能更值得關注，另農(nóng)林水利、環(huán)保等領域同樣潛藏著一些結(jié)構(gòu)性機會，值得重視。

　　由于目前經(jīng)濟基本面的內(nèi)生性增長乏善可陳，在外圍資金相對充裕的背景下萬億投資的具體落實領域，無疑將成為資金炒作的主要題材之一。

　　投資方向可能重塑未來增長模式。從長期來看如何拉動內(nèi)需是復蘇經(jīng)濟的關鍵，是靠簡單的投資拉動還是啟動新的經(jīng)濟發(fā)動機，如何重塑經(jīng)濟增長模式則是目前政策面對的主要問題。依靠城鎮(zhèn)化為中軸，進一步帶動工業(yè)化進程，催生第三產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，也許是一條行之有效的路徑。在社會財富增長的基礎上，住房、醫(yī)改、家電等才能真正形成實際持續(xù)的需求。

　　目前財政具體的投資安排選擇，將逐步漸進指出這一方向。

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