文/賀宛男

　　(內容提要)讓人們不解的是，匯金公司以2-2.5倍市凈率小量地增持三大行A股，卻以1.2倍市凈率大量拋售建行H股，這做的究竟是什么買賣？

　　“9.19救市行情”中光打雷不下雨的匯金公司，最近可是響了一個大炸雷，給H股市場和A股市場帶來不小的驚嚇。

　　2008年9月23日，作為9.19救市行情的頭一單，匯金公司增持工、中、建三大行各200萬股A股，增持價格大概在市凈率2-2.5倍之間。可不到兩個月，即2008年11月17日，建設銀行即發布“美國銀行行使認購期權公告”稱，根據匯金公司與美國銀行于2005年6月17日簽訂的《股份及期權認購協議》，美國銀行有權從匯金公司手中購買195.8億股建行H股，每股價格為2008年9月30日經審計每股凈資產的1.2倍，即2.46元，并于2008年11月30日之前完成股份交割，從而使美國銀行的持股比例從10.75%上升到19.13%。又過了一個多月，即2009年1月7日，美國銀行旋即以每股3.92港元的價格，相當于當日收盤價折讓12%，減持建行H股56億股，其持股比例也降至16.6%。讓人們不解的是，匯金公司以2-2.5倍市凈率小量地增持三大行A股，卻以1.2倍市凈率大量拋售建行H股，這做的究竟是什么買賣？莫非增持之說只是裝裝樣子！

　　資料顯示，美國銀行是建設銀行的第三大股東，截止去年9月底共持有建行251.33億股，其中191.3億股，約占總股本的8.52%，系建行H股上市前，作為戰略投資者以0.94元人民幣/股的超低價認購，到2008年11月底該部分股份已解禁，1月7日拋售的56億股就是其中一部分。對美國銀行來說，0.94元買進，3.92元拋出，盈利高達300%，僅這次拋售的56億股獲利就達150多億元人民幣，自然是大賺特賺。對匯金公司來說，1元一股的建行賣了2.46元，盈利也有146%，這次賣出去的195.8億股建行獲利也達280億元。

　　可是就在老外大賺、匯金小賺的同時，留給滬港兩地市場的卻是一片狼籍。就在1月6日到1月8日的兩天時間里，建行H股從4.45港元跌至3.80港元，下跌14.6%，A股從3.98元跌至3.72元，下跌6.3%，以此計算僅建行一家市值損失就接近1500億元。還有中國銀行、工商銀行、交通銀行、中國人壽等等，一些境外大小非集中的金融股無不成為重災區，由此拖累滬港兩地股市大跌，新年開始好不容易漲上來的A股已基本跌回原地，H股更是慘不忍睹。

　　也許有人會說，匯金以1.2倍市凈率轉讓建行H股給美國銀行，是三年多前早已簽約作出承諾的，這話自然不錯。問題是三年多前匯金為什么要如此低聲下氣，建行作為四家國有大銀行中首家改制上市的銀行，如果說H股上市前為了吸引境外戰略投資者，以低價轉讓股權也就罷了，可是憑什么在H股發行已經取得1.96倍市凈率、并且超額認購數十倍之際，還要承諾三年后以1.2倍的價格轉讓H股？至少應該訂立相應的對賭協議，例如將三年后轉讓給美國銀行的價格同H股發行價掛鉤。你匯金少賺一點也就罷了，可害苦的是滬深港三地的普通股民。

　　想想吧，僅美國銀行一家就還持有近400億股建行H股，都是1-2元買進的，幾年內均可拋售變現。建行是第一家改制上市的銀行股，接下來境外大小非將魚貫而出，而且要么不拋，一拋就是幾億、幾十億股，諸如淡馬錫、蘇格蘭皇家銀行、瑞士銀行、亞洲開發銀行、高盛、運通、花旗、匯豐、安聯，等大機構全跟在后面。有媒體統計，僅工行、建行、中行、交行四家銀行，僅今年底解禁的境外戰略投資者市值便高達3660億港元。

　　匯金公司的買賣已經讓人叫苦不迭，其大股東中投公司更甚。中投公司成立后所有的買賣幾乎都是大虧特虧的。30億美元投資黑石，兩個月后即浮虧50億人民幣；50億美元投資摩根史丹利，截至去年底已浮虧40億美元，唯一賺錢的就是其旗下匯金公司投資中國金融企業的股權，然而竟然要以我等小股民大出血為前提，這樣的投資思路難道不值得好好檢討嗎？

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