早報記者 羅晟 發自北京

　　1月10日，中國人民大學金融與證券研究所在北京發布《2009中國資本市場藍皮書》。其中，《2008-2009年中國貨幣政策評析與展望》執筆者為央行研究局副局長焦瑾璞和研究局貨幣政策處劉向耘。

　　文章認為，2009年國際環境存在繼續惡化的可能。文章指出，目前投資者對該市場的疑慮還沒有消除，金融市場信心至今未見恢復，與次貸市場有關的任何負面事件都可能引起全球金融市場大動蕩，并進一步加劇市場流動性緊縮。

　　文章指出，中國投資較快增長的困難較大，國內消費需求可能減緩，貨幣政策將面臨有效性的考驗。

　　文章認為，貨幣政策面臨如何增強有效性的問題。“相對于抑制經濟過熱，促進經濟增長對于貨幣政策更為困難”。

　　從目前各國的實踐看，在國際金融危機背景下，通過放松貨幣來刺激經濟增長也不容易很快取得明顯實效。貨幣政策傳導不暢是影響貨幣政策效果的主要原因。貨幣政策要對實體經濟產生作用，需要從中央銀行到金融機構、金融市場，再到企業和居民的傳導過程。

　　目前，國際金融危機產生了很強的傳染效應，金融機構將會更加謹慎，金融市場的功能也會發生萎縮，企業及居民的信心與預期都會受到影響，這些都會導致貨幣政策傳導機制的效率下降，影響貨幣政策的效果。

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