□本報記者 高改芳 上海報道

　　2009年的去杠桿化過程將帶來資產價格回落和經濟放緩，這無疑將增加投資的難度。荷蘭銀行中國區投資及資金產品總監林揚指出，在上述宏觀環境下，風險較低的保本型理財產品或固定收益類產品將占有更大市場份額，而利率和市場因素不確定使得理財產品更傾向于中長期投資，且投資標的也將傾向于與傳統資產相關度較低的防御型資產。

　　轉向低風險保本型

　　據林揚介紹，荷蘭銀行今年理財產品的一個著眼點是在保本的前提下，把握市場趨勢信號，在防御型資產和進取型資產之間進行自動倉位配置，幫助投資者分散市場系統風險。“自動資產配置系列投資產品”就是在此理念下開發的一款產品。

　　隨著投資者不斷調整資產組合，把以往過多的高風險資產轉變為無風險資產，現金類資產的比重會不斷加大，對現金管理的工具的需求會增加。為此，荷蘭銀行推出了更多的現金管理策略，如“優惠利率”、“點位觸發”、“區間震蕩”和“多利理財”等。

　　此外，投資者經歷了去年的金融風暴，更關注人民幣和主要外幣（如美元、歐元、澳元等）的走勢，而且充分意識到貨幣分散的重要性。在目前人民幣兌美元走勢不明朗的背景下，投資者希望通過貨幣分散來減低匯率風險。荷蘭銀行未來理財產品的開發和設計，將依此為著眼點，通過外幣理財產品的投資，既實現貨幣的分散，也能實現投資區域布局的分散。

　　相比之下，東亞中國錦囊妙計今年理財產品將更注重內地市場。“今年東亞中國的保本產品，和利率、匯率掛鉤的產品會比較多，投資股市的則會減少。我們還會選擇資質好、風險可控的項目，開發信托類理財產品。另外，我們今年的一個工作重點是爭取拿到內地基金的銷售資格。”東亞中國副行長林志民介紹。

　　匯豐中國個人金融理財業務副總監李峰則指出，在過去牛市的環境下，確實存在部分投資者過于偏重投資性的財產性收入，對勞動性收入或保障性的收入來源重視程度不夠。而在目前的市場環境下，投資者應更加重視保障性的理財需求。作為銀行，應為投資者提供更多的家庭保障、財富保障和健康保障型產品。

　　全面資產配置

　　林揚指出，當以往較高的收益水平難以為繼的時候，投資者需要重新調整心態，建立合理的收益預期，并以此為基礎，來構建理性的資產組合。

　　東亞中國財富管理部總經理陳柏軒建議，單就國內投資市場而言，無疑要看包括“四萬億”經濟刺激方案在內的系列政策組合拳效果如何。在今年市場大勢走向不明的情況下，投資者更應遵守全面資產配置原則，才能在分散風險的同時尋求穩健的回報。例如，根據“四萬億”投資分布，將有70%即高達2.8萬億的資金投入鐵路、公路、災后重建等基礎設施建設領域，投資者可以看好一些在這一大規模投資刺激方案中受惠的公司，如基建、水泥等，看淡一些受經濟增長放慢沖擊較大的公司，如航空、汽車、家電、出口等行業的股票，來達到最佳的波動市況下的中性投資策略。

　　此外，基于其他市場大勢判斷的資產配置也應納入規劃全局。例如，考慮到美聯儲已將利率降至接近于零的水平，未來可能開動美元印鈔機。加之歐洲央行降息步伐緩慢，歐元對美元保持利差優勢，因此預計美元今年將風光難再。

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