□中信金通證券

　　　

　　

　　2008年下半年以來(lái)，傳媒行業(yè)指數(shù)與上證指數(shù)相比累計(jì)超額收益率逾18%，成為大跌市中的資金避風(fēng)港。傳媒行業(yè)除了由業(yè)務(wù)模式?jīng)Q定的抗周期性和盈利確定性較高等特征外，還在于國(guó)家政策的清晰化和具體化對(duì)全行業(yè)構(gòu)成了利好。

　　從行業(yè)狀況看，目前中國(guó)已經(jīng)成為全球最大的媒體消費(fèi)市場(chǎng)，但是在人均文化消費(fèi)上卻遠(yuǎn)低于美國(guó)和其他發(fā)達(dá)國(guó)家。我們認(rèn)為中國(guó)傳媒行業(yè)一定還有更為巨大的市場(chǎng)和更強(qiáng)勁的消費(fèi)能力，可繼續(xù)關(guān)注該行業(yè)。從各子行業(yè)看略有區(qū)別：有線(xiàn)網(wǎng)絡(luò)行業(yè)，中長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力大、短期抗周期的特點(diǎn)決定了有線(xiàn)網(wǎng)絡(luò)行業(yè)是優(yōu)良的中期投資品種，因此投資者應(yīng)更多關(guān)注對(duì)中長(zhǎng)期價(jià)值的把握，而并不是過(guò)分關(guān)注短期業(yè)績(jī)。出版行業(yè)，今年文化事業(yè)單位轉(zhuǎn)制將掀起高潮，出版?zhèn)髅?/a>和時(shí)代出版將擔(dān)當(dāng)戰(zhàn)略投資者角色，業(yè)績(jī)?nèi)钥杀３衷鲩L(zhǎng)。而受宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)不景氣影響，廣告行業(yè)很可能面臨增速下降的風(fēng)險(xiǎn)，09年廣告行業(yè)的整體投資機(jī)會(huì)不大，投資機(jī)會(huì)更多來(lái)自對(duì)個(gè)股的把握，建議積極關(guān)注擁有優(yōu)勢(shì)媒體資源和多元化業(yè)務(wù)發(fā)展模式的個(gè)股。 因此，投資者可逢低留意廣電網(wǎng)絡(luò)、博瑞傳播、東方明珠等個(gè)股機(jī)會(huì)。

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