賀宛男

　　年末歲初，大資金正在以另一種形式“抄底入市”。

　　2008年的最后三天，滬深股市共有四家上市公司披露再融資順利實施公告，累計募集資金近60億元，這在融資市場幾近停滯的今天顯得尤為難得。這四家公司是：

　　29日，風神股份公告，以5.03元/股的價格定向發行11994.21萬股，募集資金60331萬元，其中大股東中化集團旗下昊華化工現金認購5964.21萬股；

　　30日，云南白藥公告，以27.87元/股的價格定向發行5000萬股，全部由平安壽險一家認購，募資139350萬元，發行后平安壽險以9.61%的持股比例成為公司第三大股東；

　　31日，太原重工和海油工程同時公告，前者以12.67元/股的價格定向發行7460萬股，募資94518萬元，其中大股東太原重型機械集團現金認購800萬股；后者以11.55元/股的價格定向發行2.6億股，募資30.03億元，其中大股東中海油總公司現金認購7800萬股。

　　三天來四家公司共募資59.45億元，全部為現金。據筆者統計，2008年定向發行募集現金總共不到600億元(絕大部分定向募集均以資產入股)，這就是說，年末最后三天募集的資金要超過全年定向募集的10%。另一方面，在年末股市走得既弱且低之際，風神股份、云南白藥、太原重工、海油工程四股年末收盤價分別為5.09元、34.41元、14.20元和15.23元，較發行價分別上升1.19%、23.47%、12.08%和31.86%，除風神股份外，其他三家的定募股東均已有不小的賬面盈利。

　　分析這四家公司年末融資成功，可以給我們不少啟示。

　　首先，這是產業資本和金融資本的聯合行動。作為產業資本既有中海油、中化集團這樣的央企和太原重工集團這樣的大型國企，也有福星股份、恒星科技一類同行業、同地區的上市公司；還有平安壽險以及多家基金公司等金融資本參與其中，說明這個價格至少在此時此地已為產業資本和金融資本所認可。其次，就價格而言，高的如云南白藥，27.87元的增發價對應其3.37元的凈資產，市凈率高達8.27倍；低的如風神股份5.03元的增發價，相當于其3.97元的凈資產，以及2008年前三季0.367元的每股收益，市凈率和市盈率分別僅1.27倍和10倍，縱然是低迷市道看來也不能用同一把尺子去測量估值的高低。第三，弱市最歡迎的還是真金白銀，這是最重要的，有了現金、特別是大股東以現金認購，既表明其實力雄厚，上市公司在經濟緊縮時期更是如魚得水。同樣是定向增發，也是重點國企，如12月26日外高橋公告以16.87元/股的價格，向大股東和關聯企業定向增發2.66億股，募資達40多億元，但股價卻越走越低，現在才7元多，還不到增發價的一半，為什么？因為注入的絕大部分是資產，而且是評估后大幅升值的資產，不像現金，一是一、二是二，一點水分也沒有。

　　由此筆者忽然想到，不是說4萬億元拉動投資嗎？4萬億元中能不能拿出一部分作為上市公司的股權投資？因為一則，股權投資也是投資；二則向上市公司投資，可是實實在在地向實體經濟投資，而不是如平準基金那樣似乎只是向虛擬經濟投資；三則這樣的股權投資，既能壯大一批績優上市公司的實力，又能因業績增長而提升股價，做到實體經濟、虛擬經濟雙得益，當然經濟上去了股價上漲了又能改善就業拉動內需。現在，一批大企業如中海油、中化集團等已經帶了好頭，接下來南航、東航等也將緊緊跟上，并且東航的現金注入已經由30億元增加到70億元，僅兩大航空公司現金注入就將達100億元。如果明年證券市場上大資金注入現金能達1000億元(這是完全做得到的)，激發的乘數效應說不定要達到上萬億元！

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