⊙特約撰稿 倪成群

　　

　　元旦假期里，國際油價出現大幅度反彈，2月交貨的紐約商業交易所（NYMEX）原油在新年第一天的交易中大漲了14%，上周五收報在46.34美元/桶，單周漲幅達到22.27%，為數年來之最。油價在本周一繼續呈上揚之勢。究其原因，我們認為，地緣政治的不穩定因素在各國增儲原油消息的配合下主導了本輪反彈，但由于國際經濟能否在短期內走穩仍值得懷疑，現在斷言油價反轉為時尚早。

　　

　　巴以沖突成油價上漲原動力

　　從油價在2008年12月24日探35.16美元/桶的新低以來，加沙地區的緊張局勢對油價產生最直接的支撐，在元旦之前已經促使原油價格上漲近10%，隨著以軍對加沙地區的地面行動拉開，原油價格一夜飆升14%，顯示了市場對中東地區局勢的高度敏感。

　　從歷史來看，中東地緣政治對油價的影響向來都十分重大，由于兩伊戰爭、海灣戰爭引發的前兩次石油危機中，油價的漲幅均超過了300%。雖然分析普遍認為，本次以色列和哈馬斯的軍事沖突不太可能會演化為蔓延整個中東地區的戰爭，但因其政治不確定因素太多，誰也不敢對此掉以輕心。

　　支持油價的第二針強心劑來自于中美政府。中國發改委宣布庫容達2680萬立方米的石油儲備二期工程已規劃完畢。有機構認為，中國政府此前興建的第一批戰略石油儲備基地預計已正常運作，2009年，中國的戰略石油儲備可能升至1.019億桶，2010年升至1.459億桶，長期目標為5.119億桶。無獨有偶，1月2日，美國政府能源部同樣宣布了將向本國的戰略石油儲備增加1200萬桶石油。各國政府紛紛趁油價的回調增補庫存，是從需求層面給原油的強大支撐，加之OPEC各國執行減產的力度略超預期，進一步打壓了各路資金在油品市場上做空的信心。

　　

　　現在斷言反轉為時尚早

　　油價從底部的反彈幅度已經超過了30%，這不禁讓人聯想，以原油為首大宗商品市場是否已經開始反轉。對比美股近日的走勢，連續三根大陽線再度將道指拉上9000點的關口，這是道指自11月5日以來首次收盤于9000點上方。奧巴馬上任在即，詳細闡述了其振興經濟的綱要，投資者對新政產生憧憬。盡管金融市場呈現久違的多頭行情，我們認為，現在就斷言油價的反轉仍為時尚早。

　　從整體上看，2009年原油的供給緊張局面將得到有效的緩解，其原因在于油價上漲過程中產油國投入的新產能不會在短期內迅速收縮，而全球經濟在2009年陷入全面衰退的可能性并沒有減少，由此引發的需求減少將難以避免。

　　美國去年11月供應管理協會制造業指數下降至32.4%，創自1980年以來新低。發達國家經濟負增長或將持續。而由于經濟情勢轉差，包括中國在內的發展中國家對能源的需求也大幅回落。

　　綜上，對于原油來說，由于主導其階段行情的主要因素不斷發生變化，短期借消息面因素產生較大級別反彈的動能是存在的，但只要中東的原油供應并沒有受到實質性觸動，在美元因流動性問題出現的貶值壓力沒有爆發之前，原油出現反轉的基本面因素仍未齊備，不妨仍以短期行情的思路來看待當前的油價走勢。

　　（作者為海證期貨燃料油分析師）

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