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　　編者按 “求人不如求己”，在外部經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)更差的背景下，2009年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)力只能來自投資和消費(fèi)，A股的機(jī)會(huì)也必將從中誕生。我們精選券商推薦的受益投資拉動(dòng)和內(nèi)需支撐的個(gè)股，涉及行業(yè)包括鐵路、電網(wǎng)、通信、醫(yī)藥、百貨和食品。

　　當(dāng)然，比股票更重要的是選股思路：在經(jīng)濟(jì)增速見底回升的背后，必定是子行業(yè)或者公司業(yè)績(jī)的分化，挖掘并鎖定增長(zhǎng)穩(wěn)定的對(duì)象，是2009年最重要的投資功課。

　　晉西車軸(600495)

　　受益鐵路設(shè)備投資

　　如果按照“十一五”規(guī)劃中提到的鐵路投資總額1.5萬億進(jìn)行測(cè)算，其中機(jī)車采購(gòu)約為2500億元，2009年鐵路裝備國(guó)內(nèi)需求在700億元人民幣左右。如果按照新近報(bào)道的拉動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)規(guī)劃進(jìn)行測(cè)算，2009年鐵路裝備國(guó)內(nèi)需求總計(jì)將超過1000億元，同比增長(zhǎng)將近50%.

　　公司的主要業(yè)務(wù)包括車軸、輪對(duì)和貨車三大部分。公司現(xiàn)有車軸生產(chǎn)能力為10萬根，預(yù)計(jì)收購(gòu)北方鍛造以后可以擴(kuò)展到20萬根。未來十年，公司有望成為全球最大的車軸生產(chǎn)企業(yè)之一。

　　同時(shí)，高速鐵路車軸的國(guó)產(chǎn)化也將為公司車軸業(yè)務(wù)創(chuàng)造利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。輪對(duì)主要是出口到印度和土耳其，預(yù)計(jì)2009年精軸和輪對(duì)將超過50000根。公司車輛業(yè)務(wù)中，新型號(hào)的C80是公司未來增長(zhǎng)的亮點(diǎn)，但總銷量整體變動(dòng)比較平穩(wěn)，預(yù)計(jì)09年銷量和08年大致相當(dāng)。我們預(yù)計(jì)公司2008-2010年EPS分別為0.65元、0.76元、0.88元，給予“謹(jǐn)慎推薦”評(píng)級(jí)。(長(zhǎng)江證券)

　　置信電氣(600517)

　　享受“節(jié)能減排”政策扶持

　　公司占據(jù)了非晶合金變壓器80%以上的市場(chǎng)，同時(shí)擁有百余項(xiàng)專利技術(shù)。主要的非晶合金變壓器節(jié)能性能突出，符合“節(jié)能降耗”的政策導(dǎo)向，同時(shí)，非晶合金變壓器也大大減少了發(fā)電的污染物的排放，占地面積小，符合目前環(huán)境保護(hù)和節(jié)約用地的要求。預(yù)計(jì)2008—2010年EPS為0.56元、0.87元、1.16元，給予公司“買入”評(píng)級(jí)。

　　從上游行業(yè)的非晶合金帶材生產(chǎn)制造既有原有廠家的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃保證，又有新興廠家的加入，為原材料的供應(yīng)和降價(jià)空間提供了保證。下游行業(yè)電網(wǎng)建設(shè)如火如荼，不僅有“十一五”規(guī)劃的保證，又得到近期國(guó)家拉動(dòng)內(nèi)需、增加基礎(chǔ)建設(shè)投資的利好暗示，我們認(rèn)為未來兩年有望繼續(xù)保持高增長(zhǎng)。

　　公司的現(xiàn)金流充沛，資金運(yùn)作情況良好。貨款基本上都是現(xiàn)金付款，沒有出現(xiàn)拖欠現(xiàn)象。(廣發(fā)證券)

　　中國(guó)南車(601766)

　　公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)明確

　　公司是我國(guó)最大的軌道交通裝備制造商和解決方案供應(yīng)商之一，主要從事機(jī)車(電力、內(nèi)燃)、客車、貨車、動(dòng)車組和城軌地鐵車輛的研發(fā)、制造和維修服務(wù)，擁有完整的產(chǎn)品線與合理的生產(chǎn)布局。

　　隨著積極財(cái)政政策的出臺(tái)，我國(guó)鐵路投資將加速，鐵道部計(jì)劃08年完成3500億元的基本建設(shè)投資，09年預(yù)計(jì)完成6000億元。2009年—2010年，國(guó)家每年將批準(zhǔn)新建鐵路1萬公里左右，投資規(guī)模各1萬億元。

　　在國(guó)家政策大力扶持裝備制造業(yè)、軌道交通裝備實(shí)行市場(chǎng)準(zhǔn)入制度的背景下，南車與北車在國(guó)內(nèi)形成、并將長(zhǎng)期維持雙寡頭競(jìng)爭(zhēng)格局。目前南車在傳統(tǒng)的機(jī)車、客車、貨車領(lǐng)域約占50%的份額；在新興的動(dòng)車組和城軌車輛領(lǐng)域具有相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，預(yù)計(jì)可保持55%以上的份額。

　　預(yù)計(jì)2008年到2010年EPS分別為0.13、0.20和0.27元，08-10年均復(fù)合增長(zhǎng)率為31%。考慮到行業(yè)處于快速擴(kuò)張期，公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)明確，給予“推薦”評(píng)級(jí)。

　　(中投證券研究所)

　　中國(guó)鐵建(601186)

　　鐵路建筑市場(chǎng)空間廣闊

　　2008年10月至11月，我國(guó)政府連續(xù)出臺(tái)了加大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的政策。在鐵路建設(shè)方面，國(guó)務(wù)院率先批準(zhǔn)了2萬億鐵路建設(shè)投資項(xiàng)目，之后鐵道部再次公布了至2020年建設(shè)4萬公里鐵路的建設(shè)目標(biāo)。按照建設(shè)里程，2009、2010年的鐵路建筑市場(chǎng)空間容量將超萬億元。

　　公司訂單增長(zhǎng)情況良好，2008年前三季度公司共新簽合同訂單較去年同期增長(zhǎng)22.7%，預(yù)計(jì)2008年新簽合同額將達(dá)到3000億左右，其中鐵路合同將占60%以上。未來幾年鐵路市場(chǎng)旺盛的需求將持續(xù)拉動(dòng)鐵路建筑施工訂單，預(yù)計(jì)2009、2010年鐵路訂單的增幅均將超過30%。

　　另外公司的勘察設(shè)計(jì)咨詢業(yè)務(wù)、大型養(yǎng)路機(jī)械設(shè)備、道岔、軌枕等鐵路系統(tǒng)工業(yè)產(chǎn)品制造業(yè)務(wù)、房地產(chǎn)業(yè)務(wù)等也發(fā)展良好。公司還是目前我國(guó)成長(zhǎng)最快、海外新簽合同額最高的基礎(chǔ)建設(shè)工程承包商，連續(xù)在海外市場(chǎng)上中標(biāo)巨額合同。

　　根據(jù)目前公司經(jīng)營(yíng)情況以及未來看好的鐵路建筑施工市場(chǎng)，預(yù)測(cè)公司2008-2010年EPS分別為0.33元、0.46元和0.64元，給予“增持-A”的投資評(píng)級(jí)。(安信證券)

　　鵬博士(600804)

　　業(yè)務(wù)不受金融風(fēng)暴影響

　　公司剝離了其原有的鋼鐵業(yè)務(wù)，目前的收入來源主要是其北京寬帶光纖網(wǎng)絡(luò)的ISP業(yè)務(wù)以及在全國(guó)范圍內(nèi)開展的安防業(yè)務(wù)。依靠自有的光纖網(wǎng)絡(luò)和北京專線市場(chǎng)較高的市場(chǎng)占有率，公司專線接入業(yè)務(wù)將呈現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)趨勢(shì)，不受金融風(fēng)暴的影響。

　　公司不僅在北京網(wǎng)吧專線接入市場(chǎng)占有100%的份額(1300家)，同時(shí)在北京商用專線接入市場(chǎng)上也占有份額超過50%(1萬多大客戶量)，北京市各政府機(jī)關(guān)、媒體、國(guó)企、跨國(guó)公司基本已經(jīng)成為公司的長(zhǎng)期客戶。公司寬帶接入業(yè)務(wù)收入持續(xù)增長(zhǎng)、我國(guó)人均帶寬需求的增長(zhǎng)以及公司個(gè)人業(yè)務(wù)等新業(yè)務(wù)推出，將使公司2008年寬帶ISP接入業(yè)務(wù)收入接近10億，同比增長(zhǎng)158%。

　　同時(shí)，公司率先提出了“平安中國(guó)”業(yè)務(wù)方向，將安防網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)直接推向了全國(guó)，呈現(xiàn)強(qiáng)烈的擴(kuò)張勢(shì)頭，并將受益于國(guó)內(nèi)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的大額政府投資支出。目前公司安防業(yè)務(wù)在北京以外已經(jīng)獲得了東莞市政府的4.5億訂單，并且公司正在跟蹤全國(guó)市場(chǎng)30億安防網(wǎng)絡(luò)建設(shè)訂單，其中部分訂單已接近最后簽訂，這將成為公司2009年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的另一可靠保證。我們給予公司“強(qiáng)烈推薦”的投資評(píng)級(jí)。(招商證券)

　　葛洲壩(600068)

　　水電建設(shè)迎來黃金發(fā)展期

　　水力發(fā)電是目前世界上最成熟的可再生能源發(fā)電技術(shù)。我國(guó)《可再生能源中長(zhǎng)期規(guī)劃》顯示，2006年至2020年期間將新增水電裝機(jī)容量1.9億千瓦，靜態(tài)投資總額達(dá)1.3萬億元；全世界尚可開發(fā)水電裝機(jī)容量約為23億千瓦，總造價(jià)約18.4萬億元。因此水電建設(shè)工程業(yè)務(wù)正在步入黃金發(fā)展時(shí)期。

　　葛洲壩是我國(guó)水利水電建設(shè)龍頭企業(yè)，擁有世界先進(jìn)的水電建設(shè)技術(shù)和水電建設(shè)國(guó)際品牌，近年國(guó)際市場(chǎng)發(fā)展迅速，國(guó)內(nèi)、國(guó)外工程均衡發(fā)展的局面正在逐步形成，水利水電建設(shè)業(yè)務(wù)鏈各環(huán)節(jié)借此契機(jī)迅速做大做強(qiáng)，保守估計(jì)未來三年工程業(yè)務(wù)收入的復(fù)合增長(zhǎng)率應(yīng)在40%以上。

　　公司以水利水電工程承包建設(shè)為核心，其他工程建設(shè)為重要補(bǔ)充，各項(xiàng)業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展的一體化、多元化經(jīng)營(yíng)格局正在形成，有利于公司抵抗單項(xiàng)業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)收益穩(wěn)定增長(zhǎng)。2008年公司業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)迅速，管理效率改善明顯。

　　預(yù)計(jì)公司未來三年收入和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的復(fù)合增長(zhǎng)率分別為41.2%和49.8%，按現(xiàn)行股本(不考慮2009年底的行權(quán)因素)計(jì)算的每股收益分別為0.50元、0.77元和1.11元，給予“買入”評(píng)級(jí)。(廣發(fā)證券)

　　中興通訊(000063)

　　3G時(shí)代最重要的受益者

　　公司是國(guó)內(nèi)3G建設(shè)最重要的受益者。雖然公司在電信CDMA一期、移動(dòng)TD-SCDMA二期招標(biāo)中的份額低于預(yù)期，但各25%左右的新增招標(biāo)份額和略高于30%的存量份額使公司保持國(guó)內(nèi)第一位CDMA、TD供貨商地位。經(jīng)過08年招標(biāo)后，電信CDMA設(shè)備供應(yīng)商格局將至少在2-3年內(nèi)相對(duì)平穩(wěn)，按電信800億元C網(wǎng)計(jì)劃投資額、無線主設(shè)備占比30%，公司獲約30%無線主設(shè)備份額，2-3年內(nèi)將確認(rèn)約70億元CDMA無線主設(shè)備收入。

　　在TD-SCDMA市場(chǎng)，政府部門強(qiáng)勢(shì)推動(dòng)TD標(biāo)準(zhǔn)發(fā)展以鼓勵(lì)自主創(chuàng)新，公司必定將是中移動(dòng)無線網(wǎng)絡(luò)升級(jí)的主要受益者之一。聯(lián)通WCDMA招標(biāo)方面，預(yù)計(jì)公司能獲得10%-15%無線主設(shè)備份額，雖然份額較低，但可能將是公司W(wǎng)CDMA設(shè)備第一次大規(guī)模應(yīng)用于全球主要運(yùn)營(yíng)商之一的網(wǎng)絡(luò)中，有利于公司開拓國(guó)際WCDMA業(yè)務(wù)。全球金融危機(jī)使公司新興市場(chǎng)的業(yè)務(wù)增速放緩，但壞賬大幅增加的可能性較小，并且危機(jī)對(duì)北電、摩托的打擊，增加了公司打開北美市場(chǎng)的機(jī)會(huì)。預(yù)測(cè)公司2008-2010年攤薄EPS分別為1.25、1.75和2.08元，給予“增持”評(píng)級(jí)。(中信建投)

　　賽馬實(shí)業(yè)(600449)

　　區(qū)域水泥價(jià)格有望上漲

　　寧夏區(qū)內(nèi)水泥供求關(guān)系依然偏緊，水泥價(jià)格維持高位。區(qū)內(nèi)重點(diǎn)工程如包蘭鐵路復(fù)線、太中銀鐵路、寧東能源基地等重點(diǎn)工程建設(shè)拉動(dòng)水泥需求，2009年具有持續(xù)性。公司煤炭購(gòu)進(jìn)價(jià)格三季度最高曾達(dá)到600元/噸，目前已經(jīng)下降到450-500元/噸。

　　2009年公司粉磨站改造工程完成以及寧東能化基地一期100wt/y粉磨站投入使用，預(yù)計(jì)可以增加水泥產(chǎn)量最高可達(dá)478萬噸，這部分增量將體現(xiàn)在下半年。2010年公司將有本部及石嘴山賽馬兩條2500t/d新干線投入生產(chǎn)，加之2009年8月投產(chǎn)的寧夏青銅峽2500t/d新干生產(chǎn)線，預(yù)計(jì)2010年公司水泥產(chǎn)量可以達(dá)到615萬噸，較2009年大幅增長(zhǎng)137萬噸。

　　2009年上半年區(qū)內(nèi)新增供給壓力較小。隨著寧東能化基地建設(shè)加速，太中銀鐵路進(jìn)入鋪軌階段后車站建設(shè)對(duì)水泥需求用量較大，2009年上半年寧夏區(qū)內(nèi)水泥供需形勢(shì)依然緊張，水泥價(jià)格仍有進(jìn)一步上漲的動(dòng)力。

　　2009年上半年寧夏區(qū)水泥價(jià)格上漲有可能進(jìn)一步刺激公司股價(jià)走強(qiáng)。2010年公司產(chǎn)能大幅釋放，余熱發(fā)電陸續(xù)并網(wǎng)降低成本，業(yè)績(jī)繼續(xù)維持正增長(zhǎng)的概率較大，此預(yù)期是公司2009年在二級(jí)市場(chǎng)獲取高PE的保障。(長(zhǎng)江證券)

　　特變電工(600089)

　　高端變壓器王者

　　目前變壓器和電線電纜業(yè)務(wù)仍是公司的核心業(yè)務(wù)，受益于“十一五”期間電網(wǎng)建設(shè)高增長(zhǎng)及“保增長(zhǎng)”追加電網(wǎng)投資帶來的行業(yè)景氣度提升。公司具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的特高壓交直流輸變電技術(shù)，在220KV以上超高壓、特高壓市場(chǎng)具有寡頭競(jìng)爭(zhēng)地位，在手訂單飽滿。2009年500KV變壓器仍將是交貨高峰，國(guó)網(wǎng)特高壓直交流線路的加速也為后續(xù)收入增長(zhǎng)提供了保障。預(yù)計(jì)公司08、09、10年的每股收益為0.80元、1.09元、1.42元。給予“推薦”評(píng)級(jí)。

　　公司通過增資和收購(gòu)持有衡變股權(quán)達(dá)98.09%，沈變100%持股；沈變500KV以上產(chǎn)品所占比重已經(jīng)超過80%，衡變超過60%。高端變壓器議價(jià)能力強(qiáng)，公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)高端化，提升了綜合毛利率水平，2008年前三季度毛利率為21.23%，同比上升0.84個(gè)百分點(diǎn)，隨著原材料價(jià)格的回落，毛利率水平得到持續(xù)改善。

　　新能源公司具備太陽能級(jí)單晶硅片及太陽能電池組件的制造能力，多晶硅材料項(xiàng)目同峨眉半導(dǎo)體合作開發(fā)，預(yù)計(jì)2009年下半年開始投產(chǎn)，將有效降低原材料成本。新材料業(yè)務(wù)主要由公司控股的新疆眾和構(gòu)成，其為國(guó)內(nèi)最大的高純鋁和電子鋁箔生產(chǎn)基地，居于國(guó)內(nèi)領(lǐng)先水平。(國(guó)聯(lián)證券)

　　冀東水泥(000401)

　　未來兩年產(chǎn)能大爆發(fā)

　　公司2007年底的水泥產(chǎn)能為2500萬噸，市場(chǎng)覆蓋華北、東北和西北三地區(qū)。2008年1月冀東被中材集團(tuán)納入麾下。中材集團(tuán)承諾將在未來三年內(nèi)向冀東注入130億元。

　　公司產(chǎn)能將在2009和2010年進(jìn)入爆發(fā)式增長(zhǎng)，從而將一舉擺脫2008年增長(zhǎng)緩慢的陰影。華北是公司的根據(jù)地，也是公司今后重點(diǎn)布局的市場(chǎng)。東北市場(chǎng)繼08年底吉林磐石二期投產(chǎn)后，還有一條計(jì)劃建設(shè)的遼寧葫蘆島生產(chǎn)線。2008年11月份公司在陜西投產(chǎn)了兩條生產(chǎn)線，此外還在陜西鳳翔計(jì)劃建設(shè)一條生產(chǎn)線。公司三條在建的生產(chǎn)線開始在四川市場(chǎng)有所作為。在湖南地區(qū)則有在建的臨澧生產(chǎn)線。預(yù)計(jì)到2008年底，公司的水泥產(chǎn)能將達(dá)到3340萬噸，2009年增長(zhǎng)至4300萬噸，2010年達(dá)到6150萬噸。在明后兩年的大規(guī)模政府投資的帶動(dòng)下，我們對(duì)于除山西和湖南市場(chǎng)之外的公司其他市場(chǎng)的投資前景感到樂觀。

　　預(yù)計(jì)公司在2008、2009和2010年的EPS分別為0.39元、0.68元和1.06元。鑒于公司的新增產(chǎn)能將于2009年起加速釋放和公司所處市場(chǎng)的盈利能力，給予“短期推薦、長(zhǎng)期A”的投資評(píng)級(jí)。(國(guó)都證券)

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