摩根大通：股市將在2009年年初靠穩

　　2009年將是中國經濟面對考驗的一年，隨著全球經濟進一步放緩，政府以支持經濟長期增長為目標試圖推出積極的刺激開支方案，以舒緩內部增速放緩的壓力。根據項目審批與工程進度之間存在的時間差，刺激經濟方案的成效將于2009年第二季起在實體經濟中逐步呈現。

　　中國股票市場在一年內經歷了從牛市高峰跌至熊市低谷的階段，我們預計當局將采取進一步的刺激措施。盡管市場在短期內可能繼續傳出負面經濟消息，企業盈利在一段時期內可能繼續疲軟，我們預期中國股市將在2009年年初靠穩。從以下幾方面而言，中國股票的吸引力已大大增加：i)摩根士丹利資本國際中國指數目前市盈率為8.3倍，而長期平均市盈率則為16倍；ii)平均股息率為4.3%，比大部分其他國家的存款和國債收益率更理想；iii)盡管經濟增長速度放緩至7.0%-8.0%，但仍高于其他主要新興經濟體；iv) 1年期貸款利率仍有進一步下調空間。我們看好鐵路、建筑及建材、電信、及醫療保健等行業；而對金屬、航運、重型設備等行業保持審慎。

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