張歆

　　或許是有人在平安夜許下愿望——“請(qǐng)二級(jí)市場(chǎng)不要拋棄解禁股，尤其是金融股”，而恰好這個(gè)愿望被圣誕老人聽見了，上市公司解禁股的命運(yùn)開始逆轉(zhuǎn)：

　　12月25日，15.8億股解禁股上市流通的中國(guó)太保解禁當(dāng)日雖有小跌但表現(xiàn)頑強(qiáng)，并吸引資金流入；昨日，巨額低成本解禁股上市的海通證券雖然遭遇高換手，但還是逆勢(shì)大漲。

　　其實(shí)，二級(jí)市場(chǎng)并沒有真正的圣誕老人，守護(hù)解禁金融股的恰恰是金融機(jī)構(gòu)本身——昨日，海通證券分時(shí)圖上幾近直線的走勢(shì)和驚人的成交量恰恰顯示了機(jī)構(gòu)“堅(jiān)持買入但絕不追高”的守護(hù)心態(tài)。但值得一提的是，海通證券目前低估值的“比價(jià)效應(yīng)”使得中信證券失去了過往的估值優(yōu)勢(shì)——昨日中國(guó)人壽利用大宗交易平臺(tái)減持1745萬股中信證券，成交金額超過3億元。

　　機(jī)構(gòu)“強(qiáng)攻”海通

　　別人恐懼我貪婪。機(jī)構(gòu)利用海通證券的限售股在二級(jí)市場(chǎng)也“講述”了一個(gè)類似的故事。

　　昨日，海通證券迎來年內(nèi)最后一批限售股份上市流通，本次解禁的規(guī)模超過了原有流通股的規(guī)模且限售股份持股分散、成本較低。

　　因此，此批解禁股也早早就被二級(jí)市場(chǎng)視為“狼來了”，海通證券的股權(quán)也如同燙手山芋般被棄之唯恐不急。

　　如約而至的解禁股昨日果然為海通證券帶來了高成交量(二級(jí)市場(chǎng)成交2.6億股、大宗交易成交775萬股，累計(jì)成交金額超過20億元)，但是海通證券的股價(jià)并沒有受到壓制。相反，強(qiáng)大的買盤始終將海通證券股價(jià)推高至漲幅榜前列(收盤價(jià)8.14元/股、漲幅5.03%)，甚至海通證券股價(jià)昨日一度摸到了漲停板。

　　從昨日盤面表現(xiàn)來看，海通證券整體表現(xiàn)得“四平八穩(wěn)”，分時(shí)的均價(jià)更是幾乎走成一條直線。一位操盤手告訴記者，這種“直線走勢(shì)”一般表明機(jī)構(gòu)在某個(gè)價(jià)位大量囤積資金接籌，但是并不主動(dòng)追高，屬于足球場(chǎng)上的“防守反擊”。

　　昨日，另一家面臨解禁股上市的券商長(zhǎng)江證券雖然漲幅較低，但走出了與海通證券極為類似的分時(shí)圖形。

　　事實(shí)上，在海通證券與長(zhǎng)江證券之前，金融解禁股的二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)已經(jīng)呈現(xiàn)出“拐點(diǎn)”。12月25日，中國(guó)太保15.8億股有限售條件流通股上市流通，股價(jià)在開盤瞬間創(chuàng)出上市新低后便毅然轉(zhuǎn)頭向上，并于次日收出大陽線。

　　中國(guó)人壽堅(jiān)決換倉(cāng)

　　與昨日海通證券和長(zhǎng)江證券解禁股強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)形成對(duì)比的是并沒有面臨接近壓力的中信證券。在與海通證券的估值的比價(jià)中，中信證券略處下風(fēng)。

　　數(shù)據(jù)顯示，目前，海通證券總市值相當(dāng)于中信的49%，靜態(tài)PB1.69倍，相對(duì)中信2.45倍的PB有31%的折讓，也遠(yuǎn)低于行業(yè)平均4.9倍PB。中信證券PB在上輪熊市中的2005年達(dá)到2倍的最低點(diǎn)，也略高于海通證券目前估值水平。

　　估值的劣勢(shì)使得部分機(jī)構(gòu)決心換倉(cāng)，尤其是因參與定向增發(fā)而一直穩(wěn)坐中信證券二股東的中國(guó)人壽集團(tuán)。昨日的大宗交易顯示，中國(guó)人壽資產(chǎn)管理有限公司席位分13筆拋售中信證券股權(quán)，累計(jì)成交1745萬股，涉及成交金額超過3億元。

　　分析師對(duì)于中國(guó)人壽的大舉拋售理解為“換倉(cāng)”，并認(rèn)為“在目前二級(jí)市場(chǎng)的估值情況下，以及保監(jiān)會(huì)鼓勵(lì)險(xiǎn)資增持的背景下，中國(guó)人壽不大可能如此大幅度高調(diào)減倉(cāng)”，而換倉(cāng)的對(duì)象很有可能就是“近期超跌的解禁金融股”。