證券時報記者肖漁

　　“增持新規的出臺，賦予了產業資本一個對市場表達看法的機會，它標志著建立市場化并購機制的開始，也是維護市場穩定的一項長遠之舉”，談及增持新規發布以來的實際效果，業內專家作出這樣的評價。

　　作為一項便利大股東增持操作的新辦法，新規一經出臺就在市場上引起了強烈反響。“現在買股票比重置成本都低，有什么理由不增持呢？”在被問到增持動機時，某上市公司集團老總如此作答。

　　實際上，由于產業資本和金融資本天然屬性的不同，他們對公司價值的判斷往往是不同的。金融資本投資時一般看的周期比較短，而大股東占據天然優勢，對于上市公司的價值判定則會看得更深、更透、更遠，因此市場下跌對于他們而言意味著更多的機會。新規發布后的首家增持公司有研硅股，其控股股東北京有色金屬研究總院的有關負責人就表示，出于對上市公司的信心，在市場下跌的過程中就一直準備著增持公司股份，“正好趕上增持新規出臺，我們立即付諸行動，一不留神就當了回第一！”

　　而在124家實施增持的公司中，不僅公司范圍分布廣泛，增持行為本身也呈現出多樣性的特點，這其中既有上市公司自身增持其他同業上市公司的，比如海螺水泥增持冀東水泥等7家同業，也有B股公司積極探索實施增持的，比如伊泰集團，更有靈活運用增減持探索市場化的價格穩定機制的新興鑄管案例。控股股東紛紛利用增持新政，探索市場化的上市公司價值發現新路徑。

　　“我們對自己的同行最了解，我們不是看一兩年，是看很長時間。”海螺水泥的有關人士在談及增持動機時表示。在他看來，海螺水泥增持其他同業上市公司，看中的是目標企業的產業投資價值，“公司每年都要支出幾十個億擴大規模，既可以建新工廠，也可以收購，而直接建新廠可能還不及收購便宜。實際證明，收購的效果很好，水泥行業20多家上市公司，大的企業有信心，整個市場就會有信心”。

　　而對新興鑄管而言，靈活運用增減持，使其既享受了市場下跌帶來的機會，也受到市場上漲形成的約束。在去年股市非理性上漲的過程中，新興鑄管集團主動減持，又在今年8月末實施增持。“大股東有信心，中小股東就會有信心”，新興鑄管集團的負責人表示。談及對于增持的態度，這位負責人甚至用“不過癮”來形容。他建議將2%的自由增持比例進一步放寬。“我們現在還想繼續增持，但是政策不允許，因為2% 的上限用完后一年之內便不能再有動作，希望政策能適應市場要求進一步放開空間。”

　　不僅是新興鑄管集團，內蒙古伊泰集團在增持伊泰B股，表達對上市公司未來業績及盈利潛力良好預期的同時，也通過本報表達完善B股公司增持的有關政策建議。

　　比如，他們希望證監會能允許大股東在境內開立B股賬戶，為增持創造有利條件。因為B股交易政策的特殊性，大股東在增持B股方面，手續繁多、耗時較長、推進效率不高，往往會錯過股價較低時期，增加了增持的成本。同時，他們還希望證監會協調發改委、商務部、外匯局等部門，進一步簡化手續，加快境外投資項目審批、外匯資金來源審查及匯往境外等有關手續。

　　“它絕不是終點，而是為推進并購重組的市場化開了一個好頭，今后監管部門還會繼續研究制訂并購市場化的相關機制，其中重要內容就是實現審批與持續監管的聯動。”某內部人士透露。據悉，所謂審核與監管的聯動，就是從并購行為剛開始的環節就讓監管介入，嚴密防范內幕交易。同時通過這些措施，完善機制，鼓勵并支持真正市場化并購行為的發生。“有人說，現在是大股東捧著金飯碗卻動不了，我們并購機制的建立就是讓這個飯碗能夠活起來。”該人士總結道。

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