◆本報記者楊成萬

　　市場預料中的再一次“雙降”(即降低存貸款利率和存款準備金率)昨晚“兌現(xiàn)”———央行宣布，從2008年12月23日起，下調一年期人民幣存貸款基準利率各0.27個百分點；從2008年12月25日起，下調金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。對此，記者在第一時間采訪了信達證券首席分析師黃祥斌先生和光大證券投資咨詢部經(jīng)理滕印先生。

　　黃祥斌：應進一步增加流動性

　　黃祥斌說，此次“雙降”在市場的預料之中，因為根據(jù)11月的CPI和PPI指數(shù)來看，“雙降”勢趨必然。而且美聯(lián)儲本月16日將利率降至歷史最低，這也給中國“雙降”帶來了一定的壓力；但此次降息又在市場的預料之外，因為市場普遍預期的是上周末實施，但結果延至昨日才得以施行。

　　“我個人認為，此次降低0.27個百分點的利率是比較合適的，但只下降了0.5個百分點的存款準備金率，其下調力度不夠。”黃祥斌說，目前，市場需要更多的流動性支持。1998年亞洲金融危機暴發(fā)時，我國將存款準備金率作了大幅度的降低，最低時的存款準備金率只有8%，現(xiàn)在發(fā)生的國際金融危機的嚴重程度遠遠超過了亞洲金融危機，但現(xiàn)在的存款準備金率還高達14.5%。

　　黃祥斌同時說，11月份我國外貿順差創(chuàng)歷史新高，但與此同時，我國的外匯儲備量卻有所下降，這表明有外資從我國撤走，市場流動性更顯不足，因此，目前更需要增加市場的貨幣供應量，以保持充足的流動性。

　　在談到此次“雙降”給股市帶來的影響時，黃祥斌認為，在短期內難改股市運行方向，只有當宏觀經(jīng)濟基本面發(fā)生了比較大的變化時，“雙降”的累積效應才能產(chǎn)生，從而對股市發(fā)生作用。

　　黃祥斌認為，由于此次降息是對稱性降息，從表面上看起來，銀行的存貸款利差和原來沒有什么變化，對銀行板塊的影響是中性的，但實際上銀行要想獲得與以前同樣多的息差收入就需要增加貸款的投放量，實際上等于增加了資金占量，加大了放貸風險，因此，從某種意義上講，有一定的負面影響。

　　“‘雙降’對于地產(chǎn)板塊應該說有一定的利好作用。”黃祥斌說，從昨天國辦發(fā)布的“房地產(chǎn)13條”來看，也要求銀行支持房地產(chǎn)開發(fā)商合理的信貸需求，而“雙降”后，一方面將使房地產(chǎn)行業(yè)的資金需求能夠獲得更多的滿足，而另一方面，將使其融資成本進一步下降。

　　滕印：謹慎看待銀行地產(chǎn)板塊

　　滕印認為，從總體上講，“雙降”的方向肯定是正確的，特別是對于房地產(chǎn)業(yè)來說。由于目前中小企業(yè)的負債率都非常高，此次降息對降低中小企業(yè)的財務成本有很大幫助；另一方面，此次大幅降息可減輕購房者貸款負擔，從而拉動包括房地產(chǎn)業(yè)在內的多個行業(yè)消費，有益于促進經(jīng)濟穩(wěn)定健康發(fā)展。

　　“但目前經(jīng)濟調整周期尚未見底，企業(yè)盈利增速下滑的趨勢也還在延續(xù)。在這樣的背景下，如果沒有進一步的利好政策出臺，僅僅依靠‘雙降’，難以使股市反彈持續(xù)下去。”滕印表示。

　　在滕印看來，此次降息與銀行原來的預期有一定的出入，此前認為，將只降存款利率而不降貸款利率，這樣，將使銀行的存貸利差擴大，從而對銀行股構成利好。但央行宣布的方案卻是存貸款利率同步下調。因此，估計銀行股向下走的概率會增加。

　　對于“雙降”對地產(chǎn)板塊的影響，滕印認為，從理論上講是利好。但銀行究竟會對其增加多少貸款還是一個未知數(shù)。因為目前房地產(chǎn)開發(fā)商主要是銷售空置房，降價已是不言而喻的事。因此，滕印對其持謹慎態(tài)度。

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