□本報記者 陸洲

　　

　　A股回購第一單花落天音控股（000829）。公司今日公告稱，2008年12月12日，公司首次實施了回購部分股份方案，首次回購股數(shù)量為20,000股，占公司總股本的比例為0.0021%，購買的最高價為3.42元/股，最低價為3.41元/股，支付總金額為68,340元。

　　此前，天音控股曾表示，公司擬在今年11月18日-12月17日期間回購不超過1000萬股，回購價格不超過每股3.5元�？磥�，昨日的回購應(yīng)當(dāng)是天音控股“牛刀小試”。

　　大筆回購可能性不大

　　今年11月18日，天音控股發(fā)布股份回購公告，決定以集中競價方式回購不超過2000萬股A股，回購價格不超過每股3.5元，并將該等股份予以注銷。

　　今年12月3日，公司又表示將分兩批回購不超過2000萬股公眾流通股：第一期是股東大會決議生效日起1個月內(nèi)（11月18日-12月17日）擬回購不超過1000萬股：第二期由股東大會授權(quán)董事會在半年內(nèi)根據(jù)市場情況回購不超過1000萬股。

　　在天音控股回購方案公告當(dāng)天，公司股價封住漲停，隨后幾天里曾一路摸高至5.13元。經(jīng)過近幾日的震蕩下跌，僅在昨日股價處于3.5元之下，天音控股由此出手回購。

　　按照天音控股的計劃，2000萬股注銷完成后，公司注冊資本將由950,489,992元最低減少至930,489,992元（以回購最高限額2000萬股計算），“每股收益提高約1.06%，凈資產(chǎn)收益率提高約1.33%”。

　　但從公司昨日回購的2萬股來看，有研究員認(rèn)為，天音控股大筆回購股份的可能性較小，更多的可能是象征意義。

　　回購總體仍然偏冷

　　繼天音控股之后，海馬股份（000572）也于近日發(fā)布回購報告書，表示公司將以不超過3.6元/股的價格回購不高于3000萬股，回購資金不超過1億元。B股市場上，麗珠B（200513）已經(jīng)獲得國家相關(guān)批準(zhǔn)，同意公司購匯不超過1.6億港元用于回購。

　　一般來說，與大股東增持相比，上市公司回購流通股份更有利于增強(qiáng)投資者信心，同時有助于提高上市公司每股收益，是改善公司資本結(jié)構(gòu)的較好途徑。在國外，回購股票還往往被作為一種重要的反收購措施來運(yùn)用。

　　但在A股市場中，上市公司回購自己的股票非常“罕見”。自證監(jiān)會發(fā)布股份回購新規(guī)以來，僅有兩家公司公布回購計劃，這與香港等其他市場幾乎天天可見“回購”現(xiàn)象相比，相差甚多。

　　在當(dāng)前市場低迷、股價普遍較低的市場環(huán)境下，產(chǎn)業(yè)資本從出手增持到實施回購，表明部分產(chǎn)業(yè)資本對上市公司投資價值的認(rèn)可。但分析人士表示，股份回購能否就此鋪開，對提振市場的作用有多大，還很難說。

　　回購股票需要大量現(xiàn)金，無論天音控股還是海馬股份，都是現(xiàn)金流相對充足的公司。以天音控股回購資金上限7000萬元計算，僅占其貨幣資金的3.35%，占流動資產(chǎn)的1.09%，回購?fù)瓿珊蠊�司的現(xiàn)金流完全可以滿足正常的生產(chǎn)經(jīng)營需求。

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