⊙本報記者 馬婧妤

　　渤海證券2009年投資策略報告日前出爐，報告認為2009年我國經濟將繼續下滑，但政府大力度刺激經濟的政策將使投資增長能夠平滑外需和消費對GDP的拖累，預計明年GDP能保持在8%以上，A股市場從4季度開始由政策驅動的超跌反彈行情幅度將可能達到30%到50%，2009年市場將呈“W”型走勢，底部區間在1300到1450點。

　　明年GDP將保持在8%以上

　　就拉動經濟增長的“三駕馬車”而言，報告表示，雖然進口增速更大幅度的回落可能使明年保持相當的貿易順差，但凈出口將不再對經濟產生正的貢獻；4萬億投資擴大內需計劃的逐步實施將有利于減緩因房地產、出口等因素導致的投資下滑，但需注意其中相當一部分是原有投資的延續；同時，由于消費者信心指數持續回落，短期內降低國內居民防御性儲蓄比例的可能性較小，明年消費增速也將有所回落。

　　由此，渤海證券預計，2009年全國名義GDP將達到325621.1億元，GDP的實際增長率將保持在8.7%左右。由于明年保增長仍是貨幣政策的核心，預計央行2009年仍將降息54到108個基點，1年期定期存款利率將回落至1.44%至1.98%左右，預估中值為1.71%，而存款準備金率將下調400到500個基點。

　　報告認為，隨著石油煤炭等能源價格的大幅回落，PPI增速顯著下降，進而減弱了對非食品類CPI的傳導壓力，加上翹尾效應的減弱，今年年下半年以來CPI增速降幅明顯。

　　預計進入2009年后，基數效應將使PPI出現負增長，由此非食品類CPI增速也將為負，但考慮到明年國家將進一步提升糧食最低收購價15%，以及國際糧食期貨依然存在上漲趨勢，因此盡管2009年中國面臨一定通縮壓力，但糧價上漲趨勢將使CPI總體呈現小幅上漲，全年增速預計在1%到1.5%左右。

　　主形態脈沖式“W”型走勢

　　報告表示，2009年A股運行軌跡將會演繹循環往復的“下跌-反彈-下跌-反彈-下跌-反彈”的周期性脈沖式反彈走勢，因此在操作上把握每一次脈沖式反彈的交易性機會將是明年投資者制勝的關鍵。

　　綜合經濟形勢及周邊股市的表現來看，渤海證券認為，2009年初A股市場將繼續延續始于今年4季度由政策驅動的超跌反彈行情，預期反彈幅度將可能達到30%~50%左右，隨后A股市場將不斷演繹“W”型走勢，市場底部區間在上證指數1300點到1450點之間，明年4季度前后，組合政策效應開始顯現出好的預期，股市將孕育轉機。

　　從操作策略來看，報告表示把握每一次脈沖式反彈的交易性機會是2009年制勝的關鍵，在“市場誤判超跌時買入”，在“政策出臺利好兌現時賣出”，將成為未來相當一段時間的熊市中僅有的交易性盈利機會。

　　渤海證券提出，明年的政策受益行業將包括工程機械、建筑鋼鐵和風電設備等；震蕩筑底期間的防御性行業包括醫藥、電信設備、超市、日常消費、交通運輸、軟件等；嚴重超跌的周期性行業包括電力、煤炭、有色和房地產等。建議投資者關注2009年受益于成本下降的電力和化工等行業，以及受益于政策支持的機械設備和建筑建材行業，

　　渤海證券2009年股票池為：中聯重科、柳工、金風科技、華銳鑄鋼、馬鋼股份、唐鋼股份、亨通光電、中興通訊、通化東寶、恒瑞醫藥、華勝天成、東華合創、武漢中百、合肥百貨、國電電力、華能國際。

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