本網(wǎng)訊（上證報(bào) 黃波）

　　12月10日起，11月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)開始發(fā)布，興業(yè)證券9日對此發(fā)布分析報(bào)告，建議以波段操作應(yīng)對震蕩行情。

　　前期，興業(yè)證券提出12月市場在悲觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和改善的預(yù)期之間博弈。這在本周將表現(xiàn)得尤為明顯。

　　基本面，11月的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，將從本周開始公布。數(shù)據(jù)可能超預(yù)期的差。從上周公布的中、美、歐PMI數(shù)據(jù)均呈加速回落態(tài)勢，即可一窺端倪。今年9月份以來，PMI指數(shù)呈持續(xù)回落態(tài)勢，11月中國PMI指數(shù)下降至38.8%。通常PMI指數(shù)在50%以上，反映經(jīng)濟(jì)總體擴(kuò)張；低于50%，反映經(jīng)濟(jì)衰退。目前除供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)稍高于50%以外，其余各項(xiàng)指數(shù)均在50%以下，購進(jìn)價(jià)格指數(shù)、新出口訂單指數(shù)甚至不足30%。并且，11月底時(shí)央行大手筆的降息行動(dòng)，也暗示了11月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的不佳。

　　政策面，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議12月8日至12月10日召開。按照慣例，一年一度的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議是最高級別的經(jīng)濟(jì)會(huì)議，將為來年的經(jīng)濟(jì)工作定調(diào)。在前期已經(jīng)出臺(tái)諸多刺激經(jīng)濟(jì)政策的情況下，我們估計(jì)將維持政治局會(huì)議提出的“保增長、擴(kuò)內(nèi)需”基調(diào)，對前期的政策進(jìn)一步落實(shí)，可能考慮消費(fèi)、房地產(chǎn)市場的政策等等，對近期的人民幣貶值或有說法。

　　流動(dòng)性方面，年底信貸數(shù)據(jù)和貨幣供應(yīng)量還難見回升，從歷史經(jīng)驗(yàn)看，貨幣放松政策的效果一般滯后半年才會(huì)顯現(xiàn)。投資者心態(tài)上，上周匯金繼續(xù)增持的消息，也令投資者心理產(chǎn)生微妙變化。

　　因此，興業(yè)認(rèn)為，在壞數(shù)據(jù)的負(fù)面沖擊下和流動(dòng)性并不十分充沛的情況下，市場可能頗為震蕩，但這并不意味著毫無機(jī)會(huì)，建議投資者注重波段操作。

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