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□皮海洲
隨著“9.19”行情從終點回到了起點,推出平準基金救市再次成為市場關注的焦點。不僅前證監會主席周正慶一而再、再而三地建議抓緊建立股市平準基金,確實股市平穩運行;而且更有媒體報道稱,一份由社科院國際金融研究中心起草的有關平準基金的報告已經遞交高層。該報告建議政府宣布成立6000億-8000億的平準基金,并明示在1500點之上對50只權重股進行完全托市,顯示政府維持市場穩定的決心和信心。
上證指數從6100點跌到1600點,股指跌去了7成,投資者損失慘重,這樣的市場確實需要得到拯救。而從“9.19”救市行情的夭折來看,此前管理層出臺的印花稅單邊征收、大股東增持、提高上市公司現金分紅比例等措施并沒有起到救市的效果,救市確實需要尋找其他的途徑,需要下猛藥。在這種情況下,推出平準基金,由政府直接拿出真金白銀來救市,其作用明顯比之前出臺的相關救市政策效果要好得多。
但平準基金是否真的能夠救A股市場于水深火熱之中,對于這一點恐怕還是不能樂觀。當然,從短線而言,平準基金的推出可以激活市場,提振人氣,股市又可以出現一輪井噴行情,而且其力度肯定超越“9.19”救市行情。但短期的井噴并不代表股市擺脫了危機,并不表示股市走出了困境。就象“9.19”救市行情一樣,其最終結果是股指從終點又回到起點,換一批投資者套牢。這樣的救市沒有任何意義,平準基金的救市不應該重復這樣的故事。
但要從根本上改變目前中國股市的弱勢,對于平準基金來說,這是一件幾乎是不可能完成的任務。撇開外圍環境的影響不談,今年A股市場的下跌,其中很重要的一個原因,就是今年國內經濟形勢的嚴峻。根據不久前國家統計局發布的數據,前三季度國內實現GDP同比增長9.9%,為2003年2季度以來GDP累計增幅首度低于10%。其中,第三季度GDP增長9%。至此,GDP連續5個季度下降。而根據國家統計局11月10日最新發布的10月份工業品出廠價格數據顯示,10月份PPI同比上漲6.6%,漲幅出現大幅的回落。面對嚴峻的經濟形勢,雖然國務院果斷推出十大措施擴大內需,預計到2010年底共計投資4萬億元,其意義固然深遠,但對于改變當前的經濟形勢影響相對有限。而平準基金顯然面對這樣的宏觀形勢無能為力。
當然,更加重要的問題還出現在股市的內部。今年股市的暴跌,其中一個非常重要的原因就是大小非減持的壓力。隨著“鎖一爬二”的實施,進入2008年以后,有越來越多的大小非加入到了解禁股的行列。根據統計,目前市場上的大小非(或限售股)約1.5萬億股。一旦這些股份全部上市流通,這意味著中國股市再造2~3個A股市場,大小非上市流通給A股市場帶來的壓力是不容置疑的。并且,大小非的成本極其低廉,許多大小非的成本都在1元以下,有的甚至是負成本,這意味著大小非以目前的市場價格拋售仍然有暴利。因此,在這種情況下推出平準基金,盡管短線可以刺激股指的走強,但從中線的走勢來看,平準基金的推出無非是為大小非套現創造條件,甚至只是為大小非接盤而已,股指上漲得越高,大小非就拋售得越歡。一旦市場難以承受大小非的拋壓,股指又從終點回到起點。
所以,盡管拯救A股市場迫在眉睫,而且A股市場也需要強硬的救市措施出臺,但對于平準基金的推出還是應該慎之又慎。股市救市應先解決大小非問題,或者在推出平準基金的同時,將大小非問題一并予以解決。否則,只是讓平準基金來為大小非套現服務,或是讓平準基金來為大小非接盤,那還不如把平準基金劃歸社保所有。畢竟時下的中國又在流行“將退休年齡延長到65歲”的說法了,而推遲退休的原因就在于養老金的缺口很大。如果有了這8000億元的平準基金的填補,那么國人也就不必為推遲退休而擔心了,此舉豈不是更加造福于民乎?
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