本報(bào)記者 李中秋

　　“后悔啊！當(dāng)初曾經(jīng)賺過40萬的，想賺的更多，結(jié)果變成虧了70萬”，入市一年多的北京新股民李渝說，“雖然最近反彈，但我連行情都懶得看了”。

　　于是，換大房子的計(jì)劃泡湯了，買一輛“帕薩特”的想法也不了了之了。面對賬戶的不斷縮水，他感覺是做了一串噩夢。

　　在股市近一年的漫漫熊途中，像李渝這樣選擇堅(jiān)守市場的股民和基民們漸漸失去了燦爛笑容。一年間，無論是資金雄厚的“超級大戶”，還是勢單力薄的中小投資者、油滑的短線客、那些價(jià)值理念的崇拜者，都不可避免地遭遇了巨虧。

　　中小散戶：習(xí)慣套牢

　　“只有去年賺過錢，其他9年都是虧錢的，一有錢就買股票，天天都是滿倉的，這樣反反復(fù)復(fù)近10年了”，在上海證券東方路營業(yè)部的散戶大廳里，剛吃完午飯的退休股民薛阿姨一邊織毛線，一邊開始和記者閑聊。

　　薛阿姨在1998年進(jìn)入股市，和老伴前前后后投入了近50萬元資金，現(xiàn)在賬上所剩不到10萬元。而對于炒股，薛阿姨的“經(jīng)驗(yàn)”是盡量不割肉。“好幾年前套牢的清華同方，去年總算漲回來了，賬上最高到60萬；賺錢以后拋掉，又買了別的股票，今年又跌回去了”，薛阿姨苦笑著說，“每天照常到證券公司‘上班’看行情，套著就套著吧，總會漲回去的”。

　　相比薛阿姨的樂觀情緒，北京的李渝有些沮喪。作為去年新入市的股民，李渝投入的100萬元資金，現(xiàn)在僅剩下了30萬元。更不可思議的是，他將雞蛋全部投入一個(gè)籃子里，滿倉買入了一只ST股票。

　　在市場下跌過程中，他曾有過小幅虧損而割肉的機(jī)會，但咨詢了不少老股民，都建議等反彈再出貨。

　　想著曾經(jīng)有過40萬的賬面盈余，豈能甘心以虧損的狀態(tài)出局。最終，李渝聽從了專家的建議。近期，伴隨著國家一系列刺激經(jīng)濟(jì)的政策，市場終于出現(xiàn)反彈，但李渝形容自己的狀態(tài)頂多是從絕望到失望，離希望仍有十萬八千里。

　　于是，換大房子、買一輛“帕薩特”的美夢都落空了。

　　超級大戶：數(shù)字游戲

　　“去年還是‘提款機(jī)’，現(xiàn)在卻成了‘絞肉機(jī)’，對我來說只是數(shù)字游戲而已”，寧波投資者龐鍵（化名）談起近一年來的市場表現(xiàn)時(shí)直搖頭。截至上周五，他仍有近3億元的持倉，儼然是一位不折不扣的“超級散戶”。

　　“套牢程度約50%。”對于虧損比例，龐鍵毫不諱言。三季報(bào)顯示，在某醫(yī)藥上市公司股東排行榜中，龐鍵因持有近1500萬股而列十大流通股東之首，尾隨其后的9大流通股東均為“清一色”的基金公司。不僅如此，其持倉遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先于第二大流通股東逾500萬股。

　　“從股東排名可以看出，我是一個(gè)理性的投資者，絕不可能像媒體報(bào)道的其他大戶那樣，利用所謂的內(nèi)幕消息，達(dá)到炒高股價(jià)而獲利的目的”，龐鍵笑著解釋說，“我顯然和這么多基金公司是一伙的。”龐鍵所指的“其他大戶”，正是今年一度被媒體炒作得沸沸揚(yáng)揚(yáng)的個(gè)別超級大戶。

　　“這些套牢的資金都是去年從市場上賺來的，所以對我而言，總體上虧損并不算嚴(yán)重，”他說，“之所以深套，是因?yàn)樵?000點(diǎn)下方不斷地加倉，沒有想到會跌的這么厲害，否則我現(xiàn)在應(yīng)該拿著一大把現(xiàn)金，可以考慮抄底了”。

　　“反正是自有資金，相信市場會好的”，龐鍵說，“暫時(shí)不考慮追加資金，更不會割肉，還是耐心‘蟄伏’，等待下一輪牛市吧”。

　　短線客：折于抄底

　　超級大戶固然可以因?yàn)橘Y金雄厚而保持良好的心態(tài)；中小散戶因?yàn)橘Y金量整體偏小，也可以在耐心等待、不置不理中尋求解套機(jī)會。那么，對于偏好投機(jī)、且有一定資金實(shí)力的短線客來說，觀望無疑是比較難熬的一件事情。

　　記者在采訪中也發(fā)現(xiàn)這么一個(gè)現(xiàn)象，本輪大跌中，一些短線客曾成功躲過滬指4000點(diǎn)上方的“前半段行情”，但最終卻在2500點(diǎn)下方慘遭重挫。有著15年股齡的上海職業(yè)投資者王吉明就是其中一位。

　　“前面沒有虧損，抄底虧損了30%到40%，把去年一半的盈利吐給市場了”，王吉明透露，“6100點(diǎn)調(diào)整到3600點(diǎn)沒有虧一分錢，3600點(diǎn)到2500點(diǎn)基本不操作，‘9·19’行情滿倉去‘抄底’，結(jié)果就虧大了”。王吉明說，跟著熱點(diǎn)跑，是他今年短線炒作的主打思路。上半年，盡管股指由6000點(diǎn)一路下探至3600點(diǎn)，但由于抓住兩輪農(nóng)業(yè)股熱點(diǎn)，重倉出擊且兩次得手，從而彌補(bǔ)了此后斷斷續(xù)續(xù)的零星虧損。

　　不過，“9·19”的失利，讓他顯得心有余悸。當(dāng)日，受印花稅單邊征收等三大利好刺激，滬深股指漲停，短短六個(gè)交易日，滬綜指漲幅達(dá)23%。然而，十一長假后美國金融危機(jī)全面爆發(fā)，A股難以獨(dú)善其身，滬綜指再度延續(xù)暴跌走勢，直至10月28日創(chuàng)下本輪調(diào)整新低1664.93點(diǎn)。

　　“怎么也想不到，2000點(diǎn)附近個(gè)股還會連續(xù)跌停。”王吉明說。據(jù)悉，導(dǎo)致其此次虧損的板塊中，有隨后融資融券的熱點(diǎn)股——海通證券，也有一些市盈率極低的藍(lán)籌股。這樣一來，他的膽子變得更加小了。

　　“4萬億拉動內(nèi)需消息出來后，水泥股漲8%就跑了，連一個(gè)漲停板都不敢吃”，王吉明笑著說。如今的他，對未來市場仍充滿疑慮。“走一步看一步吧，重倉出擊可不敢。”他說。

　　價(jià)值崇拜者：底線摧毀

　　“超級散戶”、中小散戶和短線客，固然是近年來個(gè)人投資群體的生力軍。但在他們中間，任何時(shí)候都少不了價(jià)值投資者的身影。今年以來，隨著A股平均市盈率的不斷下調(diào)，30倍、20倍、15倍、甚至10倍以下的個(gè)股隨處可見。然而，當(dāng)一些個(gè)股頻頻跌破價(jià)值投資者的“底線”，他們“果斷出擊”時(shí)，股價(jià)卻連連下跌，深不見底。在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)面前，這一群體也受傷不淺。

　　蔣子強(qiáng)，曾就職于南方某知名基金公司，2006年初離職后成為一名職業(yè)投資者，價(jià)值投資理念的忠實(shí)追隨者，擅長券商研究報(bào)告分析，去年收益率超過4倍。

　　“虧得挺厲害的。今年的行情的確邪門，每一波認(rèn)為值得期待的反彈，都沒有如期而至。”蔣子強(qiáng)說，“個(gè)股價(jià)值投資體系徹底被摧毀，看研究報(bào)告都是好股票，但買進(jìn)去后又會跌50%，沒有股票能讓人放心。”作為職業(yè)投資者，蔣子強(qiáng)也加入了“深套者”的隊(duì)伍。

　　而談到價(jià)值投資“失靈”這一現(xiàn)象時(shí)，專家給予了一個(gè)合理的解釋。“價(jià)值投資通常在一個(gè)半有效的震蕩市中能有效發(fā)揮作用，如2003年的‘五朵金花’；而當(dāng)市場嚴(yán)重失效的時(shí)候，券商研究報(bào)告就很難創(chuàng)造價(jià)值。”在上周五一次證券期貨研究報(bào)告經(jīng)驗(yàn)交流會上，東方證券研究所所長梁宇峰博士說。

　　“我們常發(fā)現(xiàn)這樣的現(xiàn)象，在牛市中報(bào)刊媒體上推薦的股票，往往比券商研究報(bào)告推薦的股票漲得快，這是有效市場的典型例子。”梁宇峰表示，而當(dāng)市場處于失效狀態(tài)時(shí)，如今年的A股市場，依據(jù)研究報(bào)告進(jìn)行投資，可能無意中走入“陷阱”。

　　現(xiàn)實(shí)是殘酷的，這是一場罕見的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。正如蔣子強(qiáng)所說，“今年大環(huán)境不好，不管是基金、保險(xiǎn)公司，還是大戶和散戶，大家都在虧，我一點(diǎn)也不覺得難堪。”

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