中信證券展望2009年資本市場經濟呈U型股市機會多

　　證券時報記者 孫曉霞 游蕓蕓

　　本報訊 2008年12月3日，中信證券在廣西南寧召開了2009年資本市場年會，會議主題是“衰退與反衰退”。中信證券預測，2009年GDP增長8.2%，全年經濟走勢前低后高，呈“U”型走勢，下半年開始經濟逐步回升。預期2009年A股市場總體將震蕩反彈，投資機會明顯多于2008年。

　　中信證券諸建芳表示，金融危機下全球經濟放緩已成定局，發達國家已進入經濟衰退和通脹下行的階段，并將持續至2009年。亞洲新興國家在全球需求疲軟情況下出口連續下降，拉美和東歐受困于大宗商品價格下降及外部財務成本上升，其經濟增長也不容樂觀。2009年，主要工業國家可能接近零增長，新興市場國家平均發展速度降至3%左右。明年初，美國經濟仍將處于疲軟狀態，但可能自2009年中起會有好轉。

　　據中信證券判斷，當下最熱的四萬億投資計劃將拉動國內GDP2.4個百分點。鐵路、公路、水利、電網等重要基礎設施領域新增投資9100億元，其中政府資金投入2700億元。2009年GDP增長8.2%，全年經濟走勢前低后高，呈“U”型走勢，下半年開始經濟將逐步回升。增長動力主要來自于國內需求，外需對經濟增長的貢獻將“由正變負”。2009年CPI上漲0.9%、PPI下降1.1%，多數工業品價格將出現負增長，通貨緊縮漸行漸近。其中，CPI在第二季度可能出現負數，PPI第二、第三季度為-2%至-4%之間的可能性很大。

　　從股票市場的情況來看，中信證券認為，2009年上市公司業績增速將進一步放緩至3%，但估值已經低于15倍的合理水平，流動性狀況也有所好轉，市場總體將是震蕩反彈，投資機會明顯多于2008年。

　　在這種情況下，股市很可能呈現雙底特征：第一個底部與預期改變有關，今年3季度經濟下行明顯加快，經濟預期進入最悲觀的時期，10月份出現的市場低點也為本輪熊市的預期底；第二個底部與業績底點有關，出現在經濟周期中實際業績底點附近，這個時點大約在明年中期到來。總的來看，未來一年市場將呈現反彈、筑底、復蘇的走勢。

　　在政策推動下，短期市場有望延續震蕩反彈的行情，而隨著業績預期的逐步明朗，市場也將在2009年三季度以后逐步復蘇。

　　在投資策略方面，中信證券提出了三條建議，一是短期關注政策投資主題，包括擴大基建、出口退稅、醫療改革、刺激消費等；二是針對2009年震蕩反彈的市場特征，在市場反彈中投資周期性和高貝塔行業；三是針對2009年需求回落的經濟環境，在市場筑底中配置需求相對穩定和業績先期見底的行業。

    新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。