□西部證券 黃錚

　　我們認為，一方面，央行大幅降息舉措理應打開短期市場的反彈空間，個股也存在更多的交易性機會；但另一方面，政策利好可以激活短期市場，卻不能明顯改善當前市場所面臨的供求關系失衡及企業盈利下降的困境。因此，未來股指的整體運行趨勢較難出現新的轉折，后期市場仍會以時間換空間的方式來反復震蕩構筑中期底部。

　　市場自1664點反彈以來，最大漲幅超過20%，基本符合階段性反彈的目標。雖然此次降息會為短期大盤延續反彈帶來動力，但繼續向上仍面臨短線獲利和高位解套盤的雙重打壓，大盤即使能沖過60日均線也缺乏持續的做多動力，這也是股指在周四上攻2000點未果后出現逐級盤落走勢的原因。

　　權重股的走勢分化加劇短線股指震蕩的幾率，市場在前期多次寬幅震蕩中已經消耗了較多的上攻動能，短線獲利資金離場堅決。后期反彈行情的延續還需要更多的量能配合，以及能夠有效維系市場人氣的題材熱點支持。我們認為，受益經濟政策刺激的相關行業仍存在交易性機會，行業中抗周期性品種的配置依然重要。

　　第一種思路，關注大規模經濟刺激方案的配套措施受益概念和國家為有效提振經濟而重點扶持的產業，及相關服務業和社會保障部門。例如，作為十一五規劃中拉動內需重要手段的鐵路行業，未來增長趨勢較為清晰。短期雖然由于政策層面利好刺激帶動股價上揚、估值水平有所提高，但在實體經濟下行趨勢尚未扭轉的背景下，市場依然缺少這類具備避險功能的反周期品種，后續行情中股價充分回調后仍可中線關注。另外，國家需求穩定增長的軍工行業及估值具有優勢的世博概念也值得在中期策略上予以考慮。

　　第二種思路，可跟蹤醫藥、農業等受通貨膨脹與經濟減速影響不明顯，但未來仍具增長潛力的弱周期性行業。醫藥行業在前期反彈行情中雖然表現出一定的上漲乏力跡象，但對于當前趨勢尚不明朗的弱勢行情而言，醫藥類個股仍不失為良好的防御品種。農業板塊受惠于農業扶持政策不斷推出，上市公司基礎有所變化，安全性相對較好，而國際糧價的下跌趨勢或將出現轉機，農業概念未來有望成為市場不斷翻新的炒作題材。

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