□本報(bào)記者 周渝 成都報(bào)道

　　

　　今日，鋼釩認(rèn)購(gòu)權(quán)證開始行權(quán)，這不僅意味著在日后整體上市過(guò)程中鞍鋼集團(tuán)理論上將多掏70億資金，而且使得整體上市時(shí)攀鋼鋼釩最有可能通過(guò)現(xiàn)金選擇權(quán)與認(rèn)購(gòu)權(quán)證的時(shí)間差來(lái)化解可能存在的退市風(fēng)險(xiǎn)的條件不復(fù)存在。不過(guò)，解決這個(gè)問題的辦法還有股東減持股份、公開增發(fā)和非公開發(fā)行等方式。

　　今年鋼釩權(quán)證可以行權(quán)

　　今日，鋼釩認(rèn)購(gòu)權(quán)證的流通份額是61354萬(wàn)份，最新行權(quán)比例為1：1.209，行權(quán)后攀鋼鋼釩將新增股份7.37億股。行權(quán)時(shí)間為11月28日－12月11日。　

　　按照《深圳證券交易所股票上市規(guī)則》規(guī)定，若社會(huì)公眾持有的股份低于公司股份總數(shù)的25%，或股本總額超過(guò)人民幣4億元的公司社會(huì)公眾股持股比例低于10%（攀鋼鋼釩適用10%的規(guī)定），則上市公司股權(quán)分布不再具備上市條件。上市公司股權(quán)發(fā)生變化，連續(xù)20個(gè)交易日不具備上市條件的，由交易所決定暫停其股票交易，暫停交易之日起12個(gè)月內(nèi)仍不能達(dá)到上市條件的，終止其交易，為達(dá)到上市條件的，公司可在上述期間提出改正計(jì)劃并報(bào)交易所同意后恢復(fù)交易。

　　此前，業(yè)內(nèi)人士公認(rèn)的化解退市風(fēng)險(xiǎn)的首選方法是利用鋼釩認(rèn)購(gòu)權(quán)證和現(xiàn)金選擇權(quán)的時(shí)間差。如果整體上市中的現(xiàn)金選擇權(quán)首次申報(bào)行權(quán)期截止日在認(rèn)購(gòu)權(quán)證行權(quán)開始之前，也就是11月28日前，認(rèn)購(gòu)權(quán)證獲得的股份將不能參與現(xiàn)金選擇權(quán)，那么認(rèn)購(gòu)權(quán)證行權(quán)后，攀鋼鋼釩總股本將變?yōu)?7億股左右，而社會(huì)公眾股將至少達(dá)到7億股以上，因此不管有多少比例的投資者實(shí)施現(xiàn)金選擇權(quán)，攀鋼鋼釩的上市地位都將得到存續(xù)。

　　保住上市地位指望二次現(xiàn)金選擇權(quán)

　　據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，當(dāng)認(rèn)購(gòu)權(quán)證的利用已經(jīng)變得不可能后，攀鋼鋼釩要想保住上市地位，只有寄希望于投資者運(yùn)用二次現(xiàn)金選擇權(quán)。

　　根據(jù)方案，首次現(xiàn)金選擇權(quán)的價(jià)格為9.59元/股，而放棄首次申報(bào)行權(quán)的有選擇權(quán)股東在兩年后特定期間第二次申報(bào)行權(quán)的價(jià)格為10.55元/股，如果權(quán)利存續(xù)期內(nèi)發(fā)生分紅派息，則第二次行權(quán)價(jià)格將不進(jìn)行除息。同時(shí)攀鋼集團(tuán)已作出承諾，將向攀鋼鋼釩2008至2009年度股東大會(huì)提議分配現(xiàn)金紅利并投贊成票，每年分紅不低于每10股派1.2元（扣稅后實(shí)際獲得0.108元/股）。

　　綜合測(cè)算，選擇二次現(xiàn)金選擇權(quán)的投資者未來(lái)兩年內(nèi)的綜合年均收益率不低于6%，這一收益率相對(duì)我國(guó)目前同期的銀行和國(guó)債利率水平都是非常有優(yōu)勢(shì)的，從這點(diǎn)而言，選擇二次現(xiàn)金選擇權(quán)是有利于股東的。因此只要有高于10%比例的股東選擇兩年后再申報(bào)二次現(xiàn)金選擇權(quán)，那么公司將不會(huì)觸發(fā)上市條件問題。

　　據(jù)了解，除了二次現(xiàn)金選擇權(quán)的利用外，在目前市場(chǎng)的規(guī)則下，可以考慮的辦法還有股東減持股份、公開增發(fā)和非公開發(fā)行等方式。根據(jù)去年SEB國(guó)際要約收購(gòu)蘇泊爾時(shí)提出的相關(guān)應(yīng)對(duì)解決方案，在不違反業(yè)已作出的限售承諾的條件下，建議持有10%以上的股東及一致行動(dòng)人通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓或者二級(jí)市場(chǎng)出售的方式減持股份，或者通過(guò)公開增資發(fā)行、非公開發(fā)行等方式增加社會(huì)公眾股持股數(shù)量，從而達(dá)到上市條件。

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