利差損風險或?qū)⒁u來

　　□本報記者 丁冰 北京報道

　　央行昨日宣布下調(diào)金融機構(gòu)一年期人民幣存貸款基準利率各１．０８個百分點，其他期限檔次存貸款基準利率作相應(yīng)調(diào)整。業(yè)內(nèi)人士認為，如此大幅降息壓低保險資金投資收益，對保險業(yè)總體而言將造成負面影響。保險公司再投資債市的收益將下滑，傳統(tǒng)壽險產(chǎn)品的利差空間將被壓縮。此外，隨著利率的大幅下調(diào)，利差損風險出現(xiàn)的可能性也大大增加。

　　投資收益將下滑

　　央行此次大幅度降息，將進一步壓低債券收益率，未來保險資金在債券市場上的投資收益將嚴重下滑。

　　東方證券分析師王小罡分析，保險公司在資產(chǎn)負債久期配置上一直存在“錯配”，保單負債久期一般是15年，而資產(chǎn)久期基本是7、8年，這意味著相當大一部分老債到期后的再投資將面臨著較低的投資收益。

　　此外，國務(wù)院發(fā)展研究中心金融所綜合研究室副主任陳道富表示，保險資金在債券市場一直是凈買入，在債券收益率下降、價格走高的形勢下，新進保費的投資收益也將被壓低。

　　債券收益率下降，使得保險公司已持有的債券價格“水漲船高”，這為保險公司貢獻了浮盈，但中投證券保險分析師許守德不認為這是一個利好。他分析，保險公司配置債券并不是為了獲得交易性機會，因此主要采取持有到期的形式，不受債券市場價格漲跌的影響。

　　王小罡也認為，即使保險公司將這部分浮盈兌現(xiàn)，固然會增加當期利潤，但這部分資金還是要繼續(xù)投資，同樣面臨較低的債券投資收益。

　　另外，他還指出，由于投資收益下滑，傳統(tǒng)壽險產(chǎn)品的利差空間將被壓縮。由于傳統(tǒng)壽險產(chǎn)品的保單成本已固定，投資收益的下滑將壓低其利差空間，保險公司利潤會受到影響。不過，對于萬能險、分紅險而言，由于是投保者和保險公司共擔風險，再加上降息對這類產(chǎn)品的結(jié)算或分紅利率下調(diào)會起到推進的作用，保險公司的成本會下降，因此這部分產(chǎn)品對保險公司利潤影響不大。

　　不過，降息這一劑猛藥可能激起股市的積極反應(yīng)，保險資金在股市上或?qū)⒂兴�收獲。

　　利差損風險或?qū)⒁u來

　　降息周期的到來意味著市場利率將逐步逼近壽險業(yè)的最低資金成本線，利差損風險有可能襲來。

　　利差損是指壽險公司資金運用投資收益低于有效壽險保單的平均預(yù)定利率而造成的虧損。保監(jiān)會規(guī)定，傳統(tǒng)壽險產(chǎn)品的預(yù)定利率上限為2.5%。

　　“因此，判斷是否出現(xiàn)利差損，就要看保險資金的投資收益是否低于2.5%。”王小罡說，“單就保險公司的存款來看，本次一年期存款利率調(diào)整后為2.52%，但由于保險公司一般與銀行簽訂大額存款協(xié)議，實際利率接近三年期存款利率3.6%，高于預(yù)定利率2.5%，因此目前還構(gòu)不成利差損風險。”

　　許守德也表示，保險公司的存款相對于債券來說，規(guī)模很小，因此降息對利息收入的負面影響不大。

　　不過，如果未來經(jīng)濟形勢沒有起色，降息力度進一步加大，債券市場利率逼近2.5%的水平，利差損風險就不遠了。光大證券分析師肖超虎就表示，如果利率進一步下調(diào)，新增保單就將面臨利差損風險。

　　但降息對保險業(yè)也并非完全利空。專家認為，此次大幅下調(diào)存款利率，將提高保險產(chǎn)品的吸引力，同時，如此大力度刺激經(jīng)濟，也有利于整個保險行業(yè)的發(fā)展。

    新浪聲明：本版文章內(nèi)容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風險自擔。