信用風險 市場風險 流動性風險

　　□本報記者 丁冰 北京報道

　　在昨日召開的“第十四屆兩岸金融學術研討會”上，專家稱，在金融危機背景下，保險資金當前必須重點關注并化解信用風險、市場風險和流動性風險。此外，還應通過拓寬投資渠道，增加資產配置的靈活性，減少資產負債錯配，以解決保險資金“長錢短用”的難題。

　　重點關注三大風險

　　中國人保資產管理股份有限公司總裁周立群表示，在金融危機襲來、經濟增速明顯放緩的形勢下，信用風險、市場風險和流動性風險成為保險資金運用中應當重點關注的三大風險。

　　他介紹，當前，由于交易對象或所持金融產品發行者出現不能支付行為的幾率大幅上升，保險資金面臨的信用風險開始加大；金融危機中，資本市場價格、利率、匯率等也大幅波動，投資收益的不確定性增加，保險資金的市場風險突出；退保率上升等因素造成的流動性風險也有可能顯現出來。

　　對于上述三大風險，中國人壽保險集團公司副總裁繆建民認為，要進一步完善內部信用評級及預警機制，通過對債券等信用類產品投資的內部信用評估和管理，加強信用風險管理；在防范市場風險方面，要在防止方向性失誤的同時，更好地把握市場機會，特別是在權益類投資領域，以配置為主，兼顧戰術操作，努力創造超額收益；要密切關注流動性風險，提早掌握保險資金的流入流出狀況，要對有融資需求的賬戶高度關注、提前預判，快速應對回購市場的變動，構建持續、穩定的融資平臺，確保應對突發的資金需求。

　　化解“長錢短用”難題

　　周立群表示，保險業在負債驅動的業務模式下，一直存在追求高保費的負債擴張沖動，而由于資產匹配的能力和空間目前尚不足，資產負債不匹配的問題一直難以解決。他建議，保險業應該建立起總體的資產負債管理機制，推動保險業從負債驅動模式轉向資產驅動模式。

　　資產負債管理是保險資產配置的重要依據，它要求保險公司以期限對稱和利率對稱的要求來不斷調整其資產結構和負債結構，以滿足經營上的風險最小化和收益最大化。

　　繆建民也認為，保險資金長期存在“長錢短用”的問題，資產負債匹配管理的難度很大。而拓寬投資渠道，優化資產配置結構將有望解決這一問題。

　　他介紹，在保險資金渠道拓寬方面，無論是已放開的基礎設施、銀行股權投資，還是正在研究中的未上市企業股權、不動產等投資，都能為負債期限較長的保險資金帶來更廣闊的資產負債匹配管理空間。

　　目前，為了提高資產負債匹配的管理效率，保險資金先后參與了多項基礎設施投資和產業投資基金項目，多家大型央企和優質銀行的股權投資，并在股票一級市場積極參與大型優質企業的IPO和定向增發項目。

　　繆建民建議，保險資產還應該積極謀求全球化的資產配置，這不僅有利于改善資產配置結構，分散投資風險，還能夠逐步參與國際金融合作，提高投資管理能力，增強綜合競爭力。此外，還應該積極研究探索傳統股票、債券等金融產品之外的另類投資，以分散投資風險，提高投資收益。

　　對于股票投資比例問題，臺灣國泰金控公司綜合企劃處副總經理劉奕成介紹，鑒于2000年網絡泡沫造成的股市劇烈波動給保險資金帶來的巨大損失，盡管臺灣保險資金投資股票的上限為35%，但大多數保險公司在股票方面的配置基本維持在10%至15%，大量資金運用仍以固定收益類產品為主。

　　周立群表示，就人保資產而言，二級市場上低買高賣的交易性投資對投資收益影響很小，85%的收益還是來自于根據風險承受能力、特定收益要求以及未來現金流狀況進行的戰略配置。

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