全景網11月25日訊 對于海通證券(600837.SH)的股東來說，眼下唯一的選擇就是盡早拋售它的股票。但與此同時，卻有機構奮不顧身地大手吸納。

　　本周二，海通證券連續第三個交易日封住跌停。但值得關注的是，當天的成交額驟然放大至8.31億元，是上一交易日的15倍。根據上證所公布的二級市場交易及大宗交易信息，中信證券(包括其控股的中信建投)依然是拋售的主要源頭，而申銀萬國、華林證券、渤海證券等幾家券商席位則紛紛集中購入。

　　不過，如果你認為這種現象意味著海通證券的股價已經重新獲得市場認同，則無疑會大失所望。

　　有市場人士指出，海通證券的換手率在本周一已收縮至0.35%，反映其完全喪失了流動性，要在短時間內大規模拋售幾乎不可能。因此，持有大量股份的投資者只能通過將股票在不同賬戶間換手，以便吸引更多的資金介入，從而創造更為充裕的流動性。

　　這種過橋轉手的手法在周一的交易中表現得更加明顯，中信證券上演了“左手換右手”的戲法。當天，中信證券客戶資產管理部合計通過大宗交易平臺拋售了2339萬股海通證券，其中，有2000萬股被其控股公司中信建投的席位買入，同時更有290萬股直接被中信證券屬下營業部席位買入。

　　對于中信證券來說，其母公司中信集團在上周五海通證券限售股解禁前，共持有海通證券股份1.56億股，并且這些股份必須在年底前減持完畢——如果不想損失繼續擴大的話。

　　燙手的海通證券股權

　　海通證券年內共面臨著三批限售股份上市流通，總解禁股份是解禁前流通股本的15倍。其中，第一批12.9億股于今年11月21日解禁后，已引發海通證券股價連續三個交易日跌停。這批限售股的持股成本為17.94元，相比周二的收盤價虧損幅度高達46%。

　　不過，國泰君安分析師梁靜表示，“從博弈的角度來看，對于第一批解禁股東而言，討論是否拋售已沒有意義，盡早拋售將是最為理性的選擇，否則將人為刀俎、我為魚肉！”

　　與將于12月22日解禁的第二批限售股一樣，第一批解禁股份的股東都是去年11月21日以35.88元(除權后為17.94元)參與海通證券定向增發的7家公司，包括華泰資產、雅戈爾、泰康資產、江蘇國信、中信集團、上海電力和平安信托。

　　但如果這些股東選擇繼續堅守，則很可能會蒙受更大的損失。因為即使是對于本周二9.7元的收盤價來說，第三批限售股的股東仍有極為強烈的減持沖動。將于12月29日解禁的第三批限售股份規模高達20.7億股，為借殼前原海通證券股東所持有(52家股東單位持股)，除權后成本僅為1.44元/股左右。

　　梁靜指出，“相比而言，第三批限售股由于成本低廉、持股較為分散，其拋售將沒有懸念。”(全景網/陸澤洪）

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