趙彤剛

　　私募股權基金(PE)對“大小非”的興趣漸增，近期，PE通過大宗交易系統買入到期解禁股票的行為明顯增多。

　　統計顯示，截至昨日，11月份以來大宗交易市場已成交6.84億股，成交額達50.17億元，而今年10月份大宗交易市場只成交了2.24億股，成交額為13.7億元。一些券商營業部負責人表示，其中可以看到好多PE的身影。有營業部工作人員指出，除了看重目前上市公司股權投資價值外，其中也不乏一些PE替上市公司代持的行為。　　

　　據君盛投資公司合伙人廖梓君分析，PE之所以通過大宗交易系統直接投資“大小非”解禁股票，主要是因為價格低、流動性好。A股市場經過一年多的持續大跌，估價水平已經大幅下降，目前，股市整體市盈率已降至14倍左右的歷史低位水平，不少公司市盈率甚至只有7至8倍。而且PE通過大宗交易系統接盤“大小非”到期解禁股，將會在二級市場股價的基礎上再打個折扣，一般折價5%至10%。

　　PE一般多是介入非上市公司，尤其是投資一些即將上市公司的股權，即PRE-IPO項目居多。PE將目光投向大宗交易系統的到期解禁股票，也顯示持續大跌后的A股市場估值水平正在被產業資本、金融資本等各路資金認可。廖梓君表示，通常PE是將投資企業盈利乘以市盈率作為投資價格。受美國金融危機影響，目前許多上市公司盈利與市盈率均處于歷史低位。因此現在是PE介入的好時機，未來成長空間比較大。

　　自9月中旬以來，A股IPO處于真空期，海外IPO市場也大幅萎縮，在此情況下，通過大宗交易系統直接投資到期解禁股票成為PE日益熱衷的行為。由于一些到了解禁期的“大小非”急于套現，對此也是一拍即合。