——格列高里·莫里斯與《紅周刊》雜志社座談會實錄

　　·座談實錄·

　　■ 資料整理/《紅周刊》記者 李航

　　“非常高興今天上證指數以一個漂亮的陽線來迎接格列高里·莫里斯先生及夫人的到來！”《紅周刊》編輯部主任林鷹以獨特的開場白，向莫里斯及夫人致歡迎詞。“感謝《紅周刊》的款待！我幾乎走遍世界，但這次短暫的北京之行注定是最難忘的！”莫里斯激動地說。

　　時針定格在這一刻：11月19日下午2點，今年排名全美第一的ETFFX基金經理、國際著名Ｋ線大師格列高里·莫里斯及其夫人走進了《紅周刊》大會議室，和雜志社部分工作人員進行了面對面的交流。

　　當前的反彈不過是

　　長期下跌過程的折返

　　江濤（《紅周刊》副主編）：這是今天（11月19日）上證指數的日線圖，市場出現反彈。就我們現在所關心的蠟燭圖而言，它代表什么含義？

　　莫里斯：我看問題喜歡把時間范圍放大。從長期看，這只不過是長期下跌過程的一個折返。但是我們看過去幾天的成交量，還是比較大的。從短期的角度來看的話，這是一個不錯的反彈；但如果長期來看，我們還是處于一個主要的下降趨勢當中。所以，對當前的反彈我們要謹慎對待。

　　馬曼然（《紅周刊》記者）：中國股市是否進入您所說的長期性熊市？

　　莫里斯：我認為中國市場和美國、歐洲市場一樣，處于一個長期的熊市之中。但長期熊市是由很多周期性的循環交替組成的，中國上證指數現在和美國差不多，直到PE（市盈率）到了很低程度、低于平均水平時，才是長期熊市結束的時候。

　　犯錯誤是正常的，

　　堅持犯錯誤就不正常了

　　張宇（《紅周刊》記者）：我們知道莫里斯先生管理的是EＴＦ基金，那么莫里斯先生如何復制標的股票的表現，怎么做到追蹤誤差率最小？

　　莫里斯：我使用了一些自己的交易技術模型，這個模型里包括很多指標，如價格基礎的指標、相對強弱的指標、市場幅度指標。這些指標都是通過數學方法來反映中期的上漲或者下跌。模型大概有9個指標，這些指標都是對數據要加權重的，我花了很多時間進行測試。從歷史上看，如果有些數據更為有效，權重會大一些，一些相對無效的權重會小一些。我運用的是9個指標組合的方式。9個指標的權重不一樣，如果說權重都到了最高點的話，就是100；如果無效的話，就是0，我把0～100分成了4個區域。如果在一個熊市當中，這9個指標都不那么有效的話，就應該是0。如果熊市結束，然后市場有一個反彈，這時指標有快有慢，那么比較快的指標會先期反彈，然后我會觀察這些指數，如果說這個指標到了30以上的話，我會拿出資產的20%來進行操作。如果反彈后市場繼續上升，其他慢一點的指標也會顯示出信號，這樣隨著指數一點一點上升，不斷加大資產操作的比例，直到完全投資。因為分了4個區域，每個區域里都有不同的規則。比如說到了第二個區域，我有一套買入的規則，同時還會有一套止損規則。我堅信一句話：犯錯誤無所謂，但堅持犯錯誤則不可取。

　　 我屬于風險厭惡型投資者，如果想要快速度致富的客戶來找我，我會建議他去找別人。因為我的客戶會和我一起來參與熊市和牛市，最后獲得較好的回報。

　　 在牛市中，我絕對不會成為第一，為什么？因為牛市也會有階段性的上升與回落，如果觸及止損點，我就會出來，所以我不會從頭到尾一直跟著它從底到上。在牛市中，我的收益可能會比市場中最優秀的基金低3％～4%。但在熊市中，因為風險控制的緣故，我的表現會高于平均值的30%。

　　張宇：請問目前您的權重最大的是哪個行業？

　　莫里斯：現金，100％的現金。我是去年11月5日開始空倉的。此前，我有4個品種的持倉，其中1個盈利，另外3個虧損，但虧損非常少。我選擇了清倉來承擔這個小的虧損。這不是錯誤的選擇，而是為了對資金進行更好的保護。

　　張宇：請問美國的ETF基金是否可以做空？

　　莫里斯：先向你介紹一下美國的共同基金。如果說基金是成長型的、激進型的，基金契約要求其在成長型股票上始終保持80％的倉位。即便熊市來臨，因為有法律的要求，只能在保持最低比例的前提下換股操作。所以說成長型基金在熊市中表現不好不是基金經理的錯，而是法律的規定使然。在這種情況下，基金投資者不應去埋怨基金經理，而應反省自己為何選擇投資這樣一只激進型的基金。EＴF基金契約規定可以空倉，所以市場差的時候它可以防御。

　　熊市中看好醫療、消費板塊

　　李航（《紅周刊》記者）：如果一定要操作，請問在熊市中應如擇股？

　　 莫里斯：熊市中表現相對較好的股票只不過虧損得少點而已。如果你一定要操作，可以關注消費類和醫藥板塊，因為它們是非周期性的，不管市場怎么樣，人們還是需要吃、喝，有病得治，所以這類的股票相對表現強一點，但是它們的價格總體仍是下降的。

　　王婷（《紅周刊》營銷中心員工）：在技術分析的運用上，是更注重K線趨勢還是成交量？

　　莫里斯：以前成交量是一個比較重要的分析指標，但現在的市場和以前不一樣了，以前基本都是股票，而現在有大量的衍生產品，所以成交量還有多大意義，我對此是有疑慮的。

　　王婷：您曾說過，未來市場中的一個值得重點關注的板塊是科技股。最近幾天A股市場3G、通訊板塊表現得比較活躍。您怎么看？

　　莫里斯：過去的統計數字表明，至少在大盤反轉向上的時候，科技股總是會領先于其他板塊崛起。如果說科技股比其他股活躍，同時整個市場向上，那么會給你一個市場確實向上的確認。

　　跟隨市場的趨勢不會使你失望

　　劉曉旭（《紅周刊》記者）：您在《蠟燭圖精解》一書中，總結了62種K線形態。請問，您如何有機地結合趨勢、形態與指標，來把握一年內上漲最大的“寶貴的10天”？

　　莫里斯：要利用這種組合，首先要確認趨勢。聽起來比較容易，但是好像大家都不照著去做，即使在一個下降的長期趨勢當中，可能有一些看多的K線形態，但它可能只是在下降趨勢中出現的反彈形態而已。

　　侯斐（《紅周刊》記者）：在11月14日和訊網的采訪中，您曾表示，A股可能于明年結束熊市，請問您判斷的依據是什么？

　　莫里斯：呵呵，我其實從來不做預測，我是反應型選手。但媒體有時要求你預測，僅此而已。

　　燕海濤（《紅周刊》營銷中心資訊部員工）：您一直強調趨勢的重要性，但這個趨勢在沒有走出來之前，是沒有辦法判斷的。

　　莫里斯：事先是無法預測的。要想在趨勢還沒有形成之前就想確認它的底部或者頂部是不可能的，現在市場有很多年輕人老想抄低，有時正好抄在底部，但這種做法實際上是高風險的，因為你只是在猜底而已。我的看法就是最好等到向上的趨勢已經確認然后再決策。

　　苗苗（《紅周刊》品牌部總監）：最后希望您能通過《紅周刊》送給中國廣大投資者一個寄語，好嗎？

　　莫里斯：確定自己跟隨著市場的趨勢，趨勢是不會讓你失望的！

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