⊙新鴻基證券 潘偉新

　　香港特區政府最新公布的失業率數據為3.5%，雖然比美國最新公布的失業率數據6.5%低得多，但香港的經濟狀況其實不比美國好到哪里去，尤其是香港股市中的大部分資金是由歐美地區而來，如果歐美地區的經濟繼續下滑，導致這些地區股市走勢繼續向淡，相信香港股市最終也會受到拖累，即使香港股市沒有因此渠道而受到影響，亦會受到內地出口企業盈利下降的影響。因此，香港股市近期經過一輪反彈之后，恒生指數再度由14000點以上跌回13000點以下，而且整體沽壓仍未完全消除，將使恒生指數的反彈動力受到一定的考驗。

　　昨天在香港股市繼續下滑的情況下，成交量明顯下跌至不足400億港元，一方面顯示出投資者在大盤下跌至目前的位置之后，繼續出貨的意愿已經不強，所以導致市場整體成交量不大。不過，按筆者所理解，其實是在大盤跌至偏低的位置之后，由于大部分投資者仍然不相信港股已經跌至底部區域，導致投資者的態度變得更加保守，恒生指數再度大跌之后，仍然沒有投資者再度入市買貨。由此看來，指數跌幅收斂、成交量萎縮表明大盤下跌空間不大的傳統觀點可能站不住腳。

　　以目前恒生指數的走勢看，短線反彈的空間仍然有限，尤其是在內地股市及美國股市的弱勢仍然沒有逆轉之前，投資者即使打算趁低買入，操作上亦會顯得較為審慎。以現時大盤走勢看，投資者的焦點都會放在有利好消息傳出的股票上，如通信設備股會受惠于3G牌照的發放、航空股會受惠于中央注入資金，或者中移動母公司可能在市場增持等等，而對于大部分投資者來說，雖然明知道這些消息并不是極度利好，但因市場缺乏炒作的借口，因此，無論這些消息最終帶來的影響會有多大，投資者在短期內也會當極度利好的消息作為入市的借口。不過當股票被過分追捧后，市場會再度以基本面因素作為主要參考，所以，投資者的短線投機策略會導致大盤難以產生持久的上升動力。

    新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。