金巖石

　　擴張性的經濟刺激方案終于出臺了�！�4萬億”投資，三年內實現。股市為之一振，一周內上漲逾13%。這一經濟刺激方案的實施效果，不少人預計可達到每年貢獻GDP增長的兩個百分點之上。若果真如此，幾乎可以抵消出口萎縮的負效應。2007年的國民生產總值是25萬多億，依此計算，4萬億的新增投資分三年投入，可以算出每年2%的經濟增長貢獻度。

　　然而在中國，4萬億的經濟刺激計劃是“1：3”配套投資，國家財政出1萬億，銀行配上1萬億，地方和企業再各自配套1萬億�！�1：3”配套投資對經濟增長的貢獻度，就不能以4萬億為投入基數來計算了。因為，地方和企業的投資是未定之數，即使能夠百分之百落實，也可能是“拆東補西”，不會是純粹的新增投資。換句話說，沒有這個經濟刺激方案，部分投資也會在未來三年內發生，只是所投資的項目可能有所不同。再看一看已經披露的投資項目，甚至在國家財政計劃出資的1萬億之中，也有不少是原來已經計劃的投資，如汶川地震的災后重建項目等。這樣算來，也許只有銀行的配套資金是新增投入。所以，這令人震撼的“4萬億”刺激經濟方案并不能產生新增2%的經濟增長貢獻。

　　2009年，預計中國經濟的下降和全球經濟的衰退高度重合，經濟增長速度的下降勢在必然。曾經說過，中國經濟的增長速度有一個7%的“社會主義基數”。在經濟增長7%的水平上，城鎮就業壓力和企業利潤總額都會達到經濟衰退的狀態。所以，“保8%”的經濟增長率目標，實際上是中國的反衰退目標。為了防止中國經濟的下滑進入衰退，宏觀調控政策的基調一下子從去年底確定的“夏季方案”變為“冬季方案”，這個激進的政策調整很類似于1998年。但是，比較2008年和1998年，當前的經濟刺激方案或許還是不夠“刺激”，還要加大力度才能實現“保8%”。因為這一次有兩個因素的負效應大于1998年：一是金融海嘯的沖擊遠遠大于當年的亞洲金融危機；二是股市房市雙雙“熄火”的影響遠遠大于當年。

　　為什么必須追求“保8%”的經濟增長目標呢？我想最主要的原因是就業和穩定。在中國，穩定壓倒一切，而就業率是社會穩定的支柱。中國每年的新增就業人口有2300-2500萬人，在8%的經濟增長水平上，每年可以消化其中的1/3左右，也就是說，會有1500萬左右的新增就業人口難以就業。此外，這個數字并不包括已經進入城市的“農民工”，也不包括農村的潛在失業。當人們評估土地流轉政策將帶來的消費拉動效應時，往往會忽視農村改革帶來的潛在失業。毫無疑問，土地流轉必然帶來土地的集中使用，也就意味著農村的潛在失業會因此增大。新增的農民工是一個巨大的流動性人口。已經進入城市的農民工在過去幾年內主要被房地產市場的火爆吸收。隨著房市低迷，他們會流出房市，與新增的流動性失業人口“合流”。據統計，目前已經進入城鎮的農民工超過了1.5億人，如果其中2/3失去工作機會，他們是否能夠流回農村呢？答案是：不確定！

　　顯而易見，一個巨大的失業人口已經游離在城鄉之間。城市化和農村改革的結果都在加大失業人口的流動。如果沒有新增的就業機會，這個巨大的流動性失業人口必然是社會穩定的隱患。所以，還要加大經濟刺激的力度，還要點燃“熄火”的股市房市。在現代經濟之中，股市房市的泡沫與城市鄉村的就業之間存在著一種畸形的關聯。在我看來，中國經濟社會過去幾年的穩定，至少有一半原因要歸功于股市房市的泡沫直接和間接地吸收了流動性失業。如果接受這個事實，不管你是否喜歡資產泡沫，至少在農村改革真正啟動中國農村的就地城鎮化趨勢之前，理性的選擇依然是：寧要泡沫，不要失業！用泡沫吸收失業，這其實是現代政府刺激經濟的秘訣之一。在4萬億刺激經濟的方案中，十大投資方向是非常必要的，都是多年累積的欠賬，但投資力度不夠，刺激效果有限，還需要出臺直接刺激股市房市的具體措施。這不僅是股市房市的需要，而且是社會穩定的需要。

    新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。