紐約黑石公司總部 資料圖

    在全球金融風暴依舊瘋狂的今天，全球最大的私募股權投資公司黑石集團的日子又會如何呢？

　　有數據表明：黑石的私募基金和房產基金在第三季度紛紛減記8和10個百分點。恐怕這一數據也并不能夠令人完全信服，畢竟公募基金市場的蕭條以及黑石大量持有的已發行公司債的價格持續走低令黑石的困境雪上加霜。

　　事實上，這也就意味著請投資者遠離黑石的股票，正如總部在舊金山的杰富瑞公司的分析師丹尼爾·法南分析：“現在，黑石不得不面對上市以來最糟糕的環境。”他對黑石股票給出“持有”評級，但建議暫不買入。黑石難堪的收益報表在上周四出臺后，股價應聲下跌18%，收盤于7.51美元。2007年6月份，美國黑石集團正式確定首次公開發行股票價格，以每股31美元的預期上限定價。但自此之后，該公司的利潤便開始萎縮，在證券市場上的價值也縮水至了80億美元。

　　金融公司在如此不景氣的市場沖擊下不得不按市價調整其龐大的資產（大規模減記）的做法令黑石集團的CEO史蒂夫·施瓦茨曼大惑不解。

　　施瓦茨曼顯然反對“按市價調整”這一做法，他率領黑石集團繼續堅守在私募股本和房地產投資陣線上。

　　黑石這季度失敗的盈利政策導致其每股損失44美分達到了5.09億美元，而且這還不包括非現金損失。這令華爾街的分析師大吃一驚，他們本以為這會是一個收支平衡的季度。

　　巴克萊資本分析家羅杰·弗里曼認為私募股本和房地產投資組合仍將繼續下跌，因此他于上周五將他2009年的利潤預算由每股1美金調低至35美分。他意識到第四季度每股損失32美分的現狀，但他認為這還遠沒有結束，24美元是他的心理價位。

　　羅派斯基金管理公司和富蘭克林資源公司等不及看到市場復興的那一天，他們將其資產減記也是不得已而為之。

　　然而黑石卻依然不為所動，并表示所投資的大部分公司運轉良好，不會出現類似上述上市公司的觸底現象。企業的價值定位于今后的現金流走向，如果黑石的基金按市場價值算，那他所管理的資產遠少于9月30日報告的1000億美元。這樣手續費收入也會更低。

　　施瓦茨曼上周在華爾街日報上發表大幅專欄竭力主張財務報表“透明化”，在諷刺的投資公司中，黑石幾乎是最不透明的。他不會對外公布他的單獨的私募基金和房產投資的賬面價值，也不可能與同類的上市公司保持一致。

　　飛思卡爾半導體，邁克爾百貨以及希爾頓酒店等受金融危機影響的集團成為黑石理想的首要融資對象。黑石在飛思卡爾項目中的參股合伙人凱雷集團占股50%。一部分飛思卡爾的債務下跌40%，公司資產于第三季度損失30億美元。（黑石在飛思卡爾項目中的參股合伙人凱雷集團受飛思卡爾債務影響，公司資產已于三季度減記30億美元。)

　　去年已私有化的希爾頓算是逃過一劫，但200億美元的債務依然令其頭疼。酒店的營業狀況堪憂，股價也急劇下跌。喜達屋酒店集團自去年年中開始已損失慘重，黑石持有的60億美元的希爾頓酒店的股份大概也寥寥無幾了。

　　黑石于2007年鯨吞山姆·澤爾的美國最大的商用物業集團EOP后一躍成為最具影響力的商業地產持有人。但商業樓市場同樣未能擺脫金融危機的侵蝕，就連房地產投資信托基金信任的專注于商業樓的波士頓地產和沃那多房地產信托公司今年的業績也下滑了30個百分點。黑石的具體情況目前還不得而知。

　　黑石在電話會議上夸口旗下GSO部門，投資于杠桿貸款和其他債券的一只主要基金9月份利潤輕微上漲，但卻完全無視垃圾債券市場高達15%的下挫。兩名投資者透露GSO寫了一封客戶信函表明他們發行的高收益銀行債務和其他資產利潤頗豐，但考慮到眾多杠桿公司的借款9月末的交易金額不足75美分，所以他們也對此半信半疑。

　　黑石年度銷售報告顯示其2008年另一項大手筆是聯合NBC環球和貝恩資本私募股權基金以35億美元共同收購蘭德馬克通信公司（Landmark Communications）旗下氣象頻道。考慮到如今電視市場的一片低迷和多媒體市場股票的貶值，現在看起來這筆交易明顯不太劃算。

　　黑石的年終財務報表上的現存價值是否會很難堪還不清楚，但是黑石現階段應對金融危機的強硬立場對其股東而言可不是什么好消息。

　　（徐婧婧編譯自《巴倫周刊》）