權證分析師 蔡瑩

　　本周末日輪的反彈有兩大特點：一是反彈高度大：馬鋼CWB1、日照CWB1、鋼釩GFC1一周的最大反彈高度分別為85%、41%、100%；二是振幅大：三只末日輪振幅分別為98%、37%、98%。

　　三只末日權能拉出如此高的反彈，一來借了大盤反彈的東風，二是其中有兩只鋼鐵板塊，資金易推動。待這三只老權退市，認購市場又是一番新面貌。

　　借大盤上漲東風

　　11月10日滬指大漲7.27%，末日權也借機狂漲。

　　當天三只末日權的理論最大漲幅以馬鋼CWB1的為最大，這種優選游戲的機會自然就落到馬鋼CWB1身上；從有效杠桿來看，馬鋼CWB1有效杠桿第二高，為3.75，鋼釩GFC1為第一高，為3.76；從溢價率來看，馬鋼CWB1始終似乎可上可下，即可行權可不行權。而正股希望被行權的初衷十分明顯；當天，三只末日權的正股是馬鋼股份最早碰漲停價，并于下午2點前后封住漲停。同時，馬鋼CWB1絕對價格低，對投機吸引力大。

　　資金效應推波助瀾

　　三只末日權有兩只為鋼鐵板塊，而鋼鐵板塊歷來是資金推動型，即價格相對低，流通盤相對大，人氣很容易被激活。加之馬鋼CWB1介于可行權與不可行權之間，鋼釩GFC1的現金選擇權始終存懸念，這才導致末日權被投機資金大幅拉升。兩只末日鋼鐵認購的拉升，另兩只鋼鐵認購也來捧場，四只鋼鐵一齊揚升，齊奏凱歌。

　　從基本面來看，鋼鐵板塊的轉暖主要受益于機構不再看空鋼鐵股。本輪刺激內需，取消部分產品的出口關稅，這對于鋼材產品的出口需求有一定的刺激作用，雖無法改變市場的需求低迷，機構普遍認為鋼鐵股較低的市凈率水平對產業資本的吸引力漸增，并不再看空。

　　借市場總體相對市盈率較低，借正股相對價位較低，正股便有了拉升空間。

　　正股漲幅預示后勢

　　反彈最強勁的三只正股是中遠航運、葛洲壩、江西銅業。三只最強的正股說明了資金的動向，更能指引認購資金的方向。同時葛洲CWB1、江銅CWB1周線都創收盤新高。

　　中遠航運業績遞增，高管增持。根據中金公司的最新報告，預計2008年中遠航運盈利增速為46%，2008年每股收益1.19元；且因公司采用自有船運營，中國機械設備貨物出口預計將繼續保持較高增速。公司公告稱，10位高管近日合計購入46.43萬股股份，增持大約動用資金250.72萬元。

　　葛洲壩受益水利水電建設，儲備工程訂單充足，行業處于景氣周期，水電建設迎來黃金發展期。項目若都能按期開工，這將是一只在經濟下滑期的便宜基建股。

　　江西銅業，第四季難盈利，銅價未來難免走低。10月倫銅大幅下跌，目前仍屬于修復階段，但江西銅業強勢反彈，且低部放量明顯。基本面上難找出亮點，但江銅CWB1作為次新權有亮點。次新權江銅CWB1在三只末日權退市后，將是絕對價格最低的認購，是到期時間最長的認購，是第二大流通份數的認購。

　　如果大盤繼續回暖，正股的業績或盈利預增將變得更為重要；如果大盤再次筑底，則跌無可跌時，認購龍頭會提前反映；如果大盤前低未能支撐，則需再次降低倉位，或只作強勢認購。

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